􀁺  中国太保寿险2009年前十一个月保费累计614亿元，同比负增长1.6%，十一月份保费收入54亿元，单月同比上升43.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产险2009年前十一个月保费收入314亿元，同比增长21.5%，十一月份保费收入22亿元，单月同比增长22.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）略超我们的预期。扣除十一月单月保费，中国太保前十个月寿险与产险保费增速分别为-4.5%和21.5%。
􀁺  单月增长44%，全年转正无忧。自08年十月以来，中国太保加大力度调整寿险业务结构，截止09年八月，保费连续十一个月负增长。九月开始中国太保寿险保费增速转正，且增长幅度较大，不断超越市场预期。由于去年低基数原因及年末因素，寿险保费保持较大幅度正增长在四季度仍持续。银保销售渠道较前有所放宽，单月银保保费增速90%以上，全年银保降幅预计缩窄至15%左右。
􀁺  预计09年个险新单保费增长10%左右。虽然十月单月总保费增幅较大，但由于08年同期个险期缴保费基数较大，所以十一月单月个险新单保费收入有所下降，降幅在7%左右，2009年前十一个月同比累计个险新单保费增长预计达12%左右，预计全年增长10%。伴随寿险产品结构的改善和利润率的提升，我们预计中国太保NBV增长25%以上。2009年寿险行业的结构调整成效显著，进一步优化的空间有限，2010年在宏观经济稳步复苏和通胀带来的保险收益率的提升将刺激保险需求，H股融资完成后预计寿险业务会有进一步扩张。
􀁺  产险业务平稳增长，预计盈利能力有所上升。产险保费二月份以来增速均在20%左右（图2）。09年迄今无重大灾害事故发生，故盈利情况较前有明显提高。中国太保受益于上海航运中心建设，成立业内首个航运保险事业部，预计未来非车险比重将有所提高。我们认为，随着国内产险市场监管的严格和竞争状况的改善，产险费率可能小幅上升，通过规范中介市场可带来佣金率下降，产险业务的盈利能力将有显著提升