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银行业研究报告:交银国际-中国银行业:贷款余额增速拐点已现-091214

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2009-12-15 11:29:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 交银国际 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 199 KB 分享者: 945****39 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点
          新增贷款符合预期,余额增速拐点已现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月人民币贷款增加2948  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11  月末人民币贷款余额同比增长33.79%,比上月末下降0.4  个百分点。尽管明年1  季度新增贷款量可能再次井喷,但即使1  季度新增贷款达到4  万亿,贷款余额的增速拐点也已经出现。预计12  月单月新增贷款与11  月差别不会太大,全年新增贷款约为9.5  万亿元。
          预计本外币贷款增速拐点将于下月开始出现。11  月新增中长期贷款3638亿元,低于上月,为本年年初以来的最低水平。其中居民户中长期贷款增加2012  亿元,非金融性公司及其他部门增加1626  亿元,短期贷款增加160  亿元,票据融资减少1085  亿元,已连续5  个月减少,但减速显著放缓。外汇贷款余额增速继续加快,说明人民币升值预期不断加强,也可能和近期人民币贷款控制较为严格有关。本外币各项贷款同比增速环比还提高了0.22  个百分点,预计增速拐点将于下月开始出现。
          新增存款以企业存款为主,活期化趋势延续。11  月人民币存款增加5824亿元,新增存款以企业存款为主,企业存款增加3154  亿元。11  月M1  同比增速为34.6%,M2  同比增速为29.6%,M1  增速高于M2  增速5  个百分点。M1  增速已连续3  个月超过M2  增速,且差距在扩大,表明存款活期化趋势在延续。
          资金利率小幅下降或受季节因素影响。11  月份银行间市场同业拆借加权平均利率为1.25%,比上月下降0.05  个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为1.24%,比上月下降0.06  个百分点。这可能是季节因素导致的,因为从03  年开始,除05、06  年外,10-12  月的单月资金利率均呈逐月下降趋势。
          下调行业至中性评级。年末信贷控制严格,且银行年末放贷意愿不强,预计12  月新增贷款规模或与11  月差别不大。展望2010  年,贷款增速已步入逐步下降轨道,由于审慎监管成为趋势,银行再融资加快,杠杆大幅下降,银行业估值水平降低;10  年业绩亦难有超预期表现,我们在即将发布的年度策略报告中下调行业评级至中性。H  股重点推荐中信,招行,建行。
        

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