报告摘要：
          今年来，由于供需基本面较弱，铝价的上涨明显晚于其它品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但下半年以来，随着需求加速以及投资者对成本上升担忧的加剧，LME铝价涨幅已超过40%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，全球铝库存也趋于稳定，表明供需基本面正在好转。
          目前，国内铝厂产能利用率已超过90%，国外也在80%以上。考虑到新建产能的投产仍需一定时间，这使得铝价具备了进一步上涨的可能。
          长期来看，我们预计对CO2排放征税将会迫使部分西方高成本的产能关闭，从而缓解产能扩张的压力。同时，随着发展中国家城镇化进程的加速，以及全球环保要求的提高，铝消费的增长潜力也大于其它有色金属品种。
          目前，我们未来两年的国内铝价预测分别为：2010年16,000元/吨和2011年16,500元/吨。但如果需求超出预期，或成本上升的幅度超过我们预测，则铝价有进一步上涨的可能。
          铝企业盈利对铝价的敏感性普遍较高。加上产能扩张，有望较好地分享铝价上涨的好处。这包括：中孚实业（评级“增持-A”）、焦作万方（评级“增持-A”）、云铝股份（评级“增持-A”）和中国铝业（评级“中性-A”）对铝价的敏感性较高；神火股份（评级“买入-A”）次之，南山铝业（评级“增持-A”）对铝价的敏感性则较低。