投资要点
本周涨幅较大的产品:Henry Hub 天然气,10.3%;丁二烯(韩国FOB),11.0%;醋酸(长三角),23.8%;醋酸乙酯(长三角),22.0%;硫酸(98%,长三角),30.1%;硫磺(长三角),13.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周跌幅较大的产品:WTI 原油,-7.6%;Brent 原油,-9.0%;Dubai 原油,-7.0%;环氧丙烷(长三角),-3.0%;聚乙烯(长三角),-3.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
醋酸系列产品价格大幅上涨。本周长三角醋酸价格大涨23.8%,报3900 元/吨,国内装置检修停工较多,吴泾、索普装置供应偏紧,而甲醇价格持续上涨也将对其构成支撑;醋酸涨价也带动醋酸乙酯、醋酸乙烯价格攀升,其中长三角醋酸乙酯本周大涨22.0%,报7200 元/吨。
海外磷肥持续上涨。本周美国海湾磷肥价格上涨6.2%,报345 美元/吨,海湾尿素价格小幅下跌,国内方面,长三角尿素、二铵价格暂时趋稳。我们认为,随着库存清空、高价原料消化、农产品价格反弹,以及天然气价格上涨预期,化肥价格新的上涨周期即将开始,并至少延续到明年三月。
磷化工产品价格上涨。本周长三角黄磷、三聚磷酸钠和磷酸全线上涨,其中磷酸大涨10.7%,报4760 元/吨。下游需求逐渐恢复,但企业库存较低,同时近期电价上调和枯水期造成黄磷开工率下降(云南地区整体开工率不足三成),黄磷涨价进而推升产业链下游产品价格。
PVC 盈利水平持续提升。本周长三角PVC 价格小幅上涨,其中电石法上涨4.3%,报7200 元/吨,而同期电石价格仍然维持弱势,根据我们的简单测算,电石法PVC 的毛利率已经恢复至07 年最佳水平,未来随着需求进一步好转,出货量提升,企业盈利将出现较好增长。
短期投资视点:最近一个月以来,有机原料甲醇、醋酸等均有30%以上的涨幅,随着下游产品价格上涨,近期硫磺、黄磷、原盐等无机原料也开始上涨,因此拥有磷矿或硫酸资源的磷肥企业将更好地享受行业景气。依据这一思路,近期我们看好拥有硫酸资源供应优势的六国化工和拥有磷矿石资源的湖北宜化;另外醋酸、甲醇价格大涨对华鲁恒升影响积极,氮肥价格未来也继续看涨;最后,电石PVC 景气快速回升,量增价升之下,相关企业英力特、中泰化学也值得关注。