【美元指数强劲反弹预示市场心态依然脆弱】
自全球金融危机发生以来，美元就如同一把高悬的“达摩克利斯之剑”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当避险情绪高涨时，资金流入美元，同时压低全球风险资产价格；当经济指标向好，市场情绪转为乐观时，资产价格又会因美元走弱而上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2009年年尾，“迪拜债务危机”的突然爆发令美元强势反弹，大大出乎市场意料。上月底发生迪拜世界的债务违约令整个中东地区的主权债务评级都受到了牵连，但这仍不是问题的全部。12月7日，标准普尔对希腊的主权信用发出警告，之后，这家评级公司又调降葡萄牙的主权信用评级。无独有偶，惠誉在12月8日调低希腊主权信用评级后，仍把该国列入负面观察。葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、乌克兰、匈牙利、土耳其……在战争年代结束之后，从来没有这么多国家被放在危险列表之中。除了以上东欧国家，安邦研究员从有关机构了解到，类似古巴、安哥拉这样的拉美、非洲小国的主权债务危机，现在也是初显端倪。放眼全球，目前除了中国、印度、巴西、俄罗斯等少数新兴市场国家绿洲之外，几乎无安全之地了。
除了发展中国家潜在主权危机，让人一颗心提到嗓子眼之外，另外一家评级公司穆迪还指出，即使是美国、英国、法国、德国这样的“大块头”，如果不能洁身自好，也将面临同样的威胁。大多数人关注新兴市场小国的主权债务风险，但这并不意味着大国一定是安全的。全球最大的债务国是美国。“美国的整体债务，包括联邦债务、地方政府债务和政府支持企业（GSE）债务占GDP的比例是140%，只有三个国家比美国高，日本、黎巴嫩和津巴布韦。”锐联资产管理公司主席阿诺德指出，如果加上居民负债和公司债务，美国总体债务将占到GDP的550%。当然，美国在目前并没有债务违约的风险，原因很简单，因为这些债务是美元，如果你欠的钱可以在后院印，没有人认为你会因此破产。所以我们看到，当主权债务危机开始引起更多关注的时候，受益的依旧是美元和美国国债，这意味着投资者无处躲藏。
现在美元指数强劲反弹，并不是美元走强，而是由于欧洲小国的主权债务危机削弱了欧元。如果投资者们考虑到第三世界其他小国的主权债务危机也有爆发的可能，那么现在资金一股脑的躲进美元国债避风港，也是可以理解的了。
下面的问题是，美元指数这次上涨是反转还是反弹，如果是反弹，那么能走多远？
应该是反弹。因为这不是美国经济大幅走强，让美联储大幅加息导致的后果，而是欧元更弱导致的现象。全球流动性枯竭的场景，估计不会因为这次中东欧主权债务危机而再现。这只要回顾一下今年年初中东欧金融系统危机，就可以知道结果：2008年年底中东欧外债总规模高达1.54万亿，2008年部分中东欧银行表示坏账规模可能是4000亿美元！当时，也是市场一片恐慌，美元指数再次连创新高，但半年之后，也就是七八月份，欧洲央行表示，中东欧金融危机已经挺过去了。上次中东欧银行的系统性动荡，引发美元指数涨幅还不到15%，持续时间不到三个月！这次潜在的主权债务危机规模，会高过上次中东欧银行坏账？目前的初步匡算出来的数据，似乎没有那么多。更重要的是，目前只是市场恐惧而已，而非这些新兴市场国家主权债务真的出现大问题了。即使出了问题，各国央行恐怕还得再来一次总动员，开闸放水解救大家。
最终分析结论（Final  Analysis  Conclusion）：
诸多国家主权信用评级不断走低，本质上是全球经济复苏脆弱的反映。作为市场风向标的美元指数，自然是首当其冲。但去年年底发生在欧美金融中心的动荡，各国都挺过来了，现在各边缘经济体出现一些动荡，应该不会成为惊天动地的大问题。这种情况下，美元指数反弹的幅度和时间，应该有限。（AXB）返回目录