报告起因：电厂库存水平只有不到11  天，已经处在警戒线
          潜在催化因素：关注煤价涨幅将超预期
        ◆电煤供给紧张,  库存处于警戒线：
        受到资源整合的影响，山西阳泉、临汾等地区原煤产出仍在低位，忻州、吕梁地区煤矿复工虽然较好，但是路况较差，通往当地站台的短驳高速拥堵情况较为严重，煤炭发运受到极大的限制；另外，发往华东消费地的铁路计划也十分紧张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受此影响，本周港口及河南河北地区的动力煤供给偏紧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从电厂耗煤情况来看，截至12  月2  日，中央直供电厂（约占全国一半的发电量）电煤库存2399  万吨，自10  月份以来连续8  周下降，库存水平只有不到11  天，远低于15  天的正常水平，已经处在警戒线。
        目前电厂耗煤处在较高水平，随着宏观经济的持续好转和季节性因素，我们预计电厂耗煤情况在未来3  个月内还会持续向好，在目前动力煤供应偏紧的情况下，电煤价格还会进一步上涨。
        ◆继续继续维持行业“买入”评级：
        投资方面，维持行业“买入”评级。我们预计，供给紧张的局面预计将持续到春节之后。推荐电煤比例高、靠近市场终端的公司：上海能源、兖州煤业；受益于天然气价格上涨的兰花科创；业绩弹性大、前期涨幅较小的平煤股份。
        未来煤炭行业的投资风险在于：(１)、山西煤炭复产对煤价造成冲击；(２)、资源税出台对煤炭公司业绩的不利影响。从山西供给上看，炼焦煤的供给更为确定，西山煤电和盘江股份成长性更好，金牛能源业绩弹性更大。从对冲资源税的风险来看，我们认为山西煤炭公司议价能力更强，推荐整个山西煤炭板块，排序：西山煤电、潞安环能、大同煤业、国阳新能、兰花科创。