◆证券市场一周评论及展望:短期仍存压力,中期继续看好
上周市场的成交量环比略有下降,但仍处于高位,日均成交金额达到3267 亿,全周的日均成交金额在2600-4000亿之间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过上周恐慌性的抛售之后,市场出现了一定程度的缩量上涨,但周五再次放量,并表现为中小盘股票下跌,金融等大盘股放量上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)沪深300 收复了前一周的下跌,上涨7.72%,达到3433。而上证指数却没有能收复上周的下跌。从板块来看,上周表现最好的板块是多元金融、黑色金属和保险,跑赢指数2-8 个百分点。表现最差的板块是医药、房地产。
上周债券市场收益率基本保持稳定,不同期限的收益率虽涨跌互现,但幅度都在2-3 个基点以内,其中10 年期国债到期收益率上升至3.60%附近,比前一周上升2 个基点。股票市场在短期内的企稳,也缓解了债券到期收益率的压力,避险需求有所下降。
从中期来看,我们认为仍然应该从流动性、股票供给、企业盈利、估值水平等方面来分析。上述因素中,除了股票供给可能受到银行再融资的影响而有所增加之外,其他因素的中期趋势仍然是向好的,且没有大的变化。我们认为未来3-6 个月,A 股仍将创出新高。
但短期,我们并没有改变上周的看法,仍然认为存在较大的调整压力,虽然调整的时间和幅度可能低于我们先前的看法。第一,银行补充资本金,导致再融资压力,并没有完全消除。用利润补充资本金和提升大银行资本充足率至11%的消息都只能算是削弱了再融资压力。第二,短期内,流动性、企业盈利和估值水平都并不支持市场在目前出现较快上涨。第三,上周五,资金从中小盘流出,进入金融板块,本身就是资金避险的一种表现。周五成交额达到4000 亿,比周四放量29%,属于放量过渡,也是需要警惕的。
◆非银行金融板块表现:受市场情绪和传言刺激,板块全面上涨
上周,金融板块上涨7.33%,跑输指数0.39 个百分点。跑输指数的主要是银行,虽然经历了周五的表现,但全周仍然跑输指数1.75 个百分点。保险和证券一改之前的颓势,分别上涨9.9%和16.0%,跑赢指数2.1 和8.2 个百分点。
证券整周都表现比较好,受股指期货、融资融券和成交额高位运行等因素影响,券商股表现贯通全周。保险股在周五一改颓势,大幅上涨,主要是在市场亢奋的情况下,受延税型养老细则出台传言的提振。表现最好的分别是海通证券、中国太保。
表现最好的个股包括安信信托(26%)、海通证券(24%)、中大股份(20%),其他表现较好的还有陕国投、美尔雅等。除了海通证券以外,这些表现最好的股票大多是重组类或概念类的股票。当然由于板块全面表现得原因,其他股票的表现都还不错,表现较差的包括招商证券(4%)、中国平安(8%)。
我们重点推荐的股票都有一定程度的上涨,但表现也有较大差异。相对比较好的是海通证券、中信证券、辽宁成大、中国太保;表现比较差的是中国平安、吉林敖东和锦龙股份。
◆ 行业观点及公司推荐:中期更加看好优质券商
从短期来看,我们仍然认为市场存在短期调整的压力。由于近期以来,券商股表现比较活跃,而保险相对沉寂,我们还是认为保险会更加抗跌一些。从品种上讲,我们认为中国平安、吉林敖东、锦龙股份等前期表现比较差的个股在短期更加值得关注。
而从中期来看,我们仍然看好股票市场及债券到期收益率的表现,对券商和保险都比较积极。由于明年保险和券商的综合收益中股票投资收益的影响仍然是最为活跃的因素,因此我们看好具有更加灵活的投资思路、更加丰富的投资资源的品种,券商更加符合这一标准。
鉴于以上关于短期和中期的判断,我们认为此次调整将是极好的买入券商的机会,重点推荐的公司是中信证券和海通证券。推荐的理由是,优质券商更加受益于融资融券、股指期货等业务的推出;优质券商有更多的资金,可以通过增加自营业务的规模,分享牛市。