季节性效应是国际资本市场一个典型的异常现象，特别是在12  月和1  月的月度效应最为明显，原因在于：税收优惠，橱窗粉饰和投资者情绪。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文从投资实际出发，讨论季节性因素在岁末年初，即12  月至次年2  月这段时间的影响，特别将春节月份纳入考虑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们主要讨论了市场，行业配置和大小盘风格在岁末年初的季节性效应，并总结出相应的历史规律，供投资者参考：
        A  股市场的岁末年初效应：
        首先我们讨论了市场在各月份收益的平均值和收益的中位数，结果表明，整体来看是市场收益率上半年要高于下半年，1~5  月是不错的投资时期，全年最好的月份是4  月份，其次是3月份，1  月份和2  月份，市场最好的季度是第一季度，我们用较短的时间也进行了交叉验证，年初效益在我国A  股市场是比较稳定且显著的。对于12  月份，结果差异较大，采用条件概率的衡量方法表现，当年前11  个月累计收益较高，12  月份则会表现较好。因此，基于今年市场前期表现良好，12  月的市场整体走势同样可以持乐观态度，提前布局迎接来年行情。
        行业配置的岁末年初效应：
        岁末年初的行业表现是倾向于均衡的行业配置，年底随着消费高峰到来，消费行业和服务性业均有较好的表现，例如12  月的食品饮料和餐饮旅游，2  月的商贸和家电，以及整个岁末年初阶段均表现较好的交运设备，而同样周期性行业是不可忽视的行业，有色金属，黑色金属和采掘都有不错的表现，房地产在此期间出现超额收益的概率也较大。从配置角度来看，岁末年初采取倾向于上游和下游的行业配置思路是明智的选择。
        大小盘风格的岁末年初效应：
        我们计算了12  月至2  月期间的风格指数表现，发现风格偏向在12  月不是很明显，但在上涨的月份里，12  月大盘股表现较好，而1~2  月则主要以中盘股为主的投资风格能够产生超额收益。如果要追踪大小盘的风格轮动的季节性效应，我们建议12  月保持较为均衡的风格配置，谨慎的考虑，略偏大盘股的风格也是不错的选择，而在1~2  月则建议倾向中盘股的投资风格，产生超额收益的概率更大。