全国原煤产量继续保持快速增长的势头，1-10  月全国累计完成原煤产量23.5  亿吨，同比增长9.34%，增速较1-9  月提高1.64  个百分点，其中，乡镇煤矿原煤产量快速恢复，1-10  月同比增长10.6%，增速较前9  个月增加4.31  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乡镇煤矿产量增速大幅提高的主要原因在于：一方面去年同期山西小煤矿大量关停整顿导致乡镇煤矿产量下降、基数较低；另一方面随着山西煤炭资源整合工作的推进，符合生产条件的煤矿复工复产，乡镇煤矿产量逐渐恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）进出口方面，10  月中下旬以来，受大雾、大风等天气因素影响，北方港口煤炭发运量大幅减少，导致华东及东南沿海煤炭供应紧张，煤价和运价均出现上涨，部分煤炭用户因此加大了对海外煤炭的采购力度，煤炭进口量继续维持高位，10  月当月实现进口1114  万吨，同比增长219.5%。分煤种来看，受寒潮来袭影响，动力煤需求旺盛，煤价持续上涨；炼焦煤受益于钢铁产量再创月度最高纪录，需求量不断增加；无烟煤因下游合成氨产量维持低位而走势较为平稳。
        
          我们判断  11  月原煤产量继续保持快速增长的势头。虽然11  月21  日新兴矿难后，各主要产煤省都要求煤炭企业加强煤矿安全生产，但我们认为煤炭产量受影响有限：首先，目前正值冬季用煤高峰，保证煤炭供应是各地政府的第一要务，煤炭生产有望保持较好的连续性；其次，由于今年以来各地都加大了煤矿安全生产的监管力度，大部分煤矿生产设施完善，煤矿产量基本不受影响。但值得注意的是在产量快速增长的同时，结构性矛盾依然存在，新增产量仍主要来自于陕西、内蒙、新疆等地区。
        
          我们认为由于目前正值冬季用煤高峰，煤炭需求旺盛，动力煤价格存在进一步上涨的动力；无烟煤价格受益于国内外尿素价格上涨及春耕临近有望企稳回升；焦煤价格在下游焦炭、钢材价格上涨的推动下有望继续上涨。因此，我们继续维持对西山煤电、潞安环能、国阳新能、大同煤业和兰花科创的推荐评级。