主要观点：
通过全程参与公司股东会，我们主要的感觉如下：
  1、公司的扩张速度
06 年来公司进行了全国范围开发的布局，目前项目所在城市达到了10 个，开发涉及31 个项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07 年继续加大拿地力度，先后在苏州和佛山获取了125 平米的土地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在不久前深圳召开的“招商地产发展报告暨2007 新产品发布会”上林少斌总经理表示，招商地产计划在2006 年的基础上，至2011 年招商地产要实现净利润增长一倍的新目标，相当于再造一个招商地产。在本次股东会上，公司管理层再次强调了这一目标，并强调了稳健发展的重要性。
2、公司的经营战略和状况
  住宅开发和商业的比例问题
06 年公司的主要收入来自于地产开发销售、物业出租、房地产中介、物业管理和园区
供水供电，其中地产收入及物业出租收入比重达到了79％。
在今后的开发上，公司仍是坚持“开发为主，出租为辅”的策略，住宅开发和商业之间的比例公司仍在考虑。公司计划，07 年商品房预售面积为32 万平米，比06 年增加29.7%，商业出租面积为555 万平米，比06 年增加3.28％。07 年主要增加的出租物业为科技大厦、花园城一期商铺等大项目商业配套，另外公司计划吸收引进国外
先进的租赁模式，统一规划经营出租物业。
  公司效率年的指标
2007 年是公司的“效率”年，公司将通过缩短开发周期，减少从设计、开工、预售、竣工、交付之间的间隔周期，将效率落在实处。
  公司07 年资金缺口的问题
06 年公司资产负债率达到了68.3％，而且06 年年报显示07 年预计用于土地和工程建设的资金需求为65 亿元，估计产生的资金缺口约30 亿元。公司管理层表示，目前公司利息保障倍数为7，偿债能力较好。公司此次定向增发23 亿元，可以大大补充项目开发资金，公司现在债权融资渠道良好，有大额的信用额度可用。随着公司可转债的转股，公司的资产负债率也会得到下降。
  具体开发项目的问题
深圳观澜项目公司已经拿到土地证，计划在07 年12 月、08 年7 月开工，开工时间较迟，主要原因是由于项目地块属于政府廉租房性质，政府正在进行地块相关配套的建设工作。上海曦城项目05 年6 月公司即已开工，由于需要与其他周边地块统一做协调规划，所以预计竣工时间将推迟到2011 年。
3、公司与大股东的关系
  公司大股东股权比例的问题
此次定向增发和转债完成后，公司大股东蛇口工业区股权比例将从23.8%上升到50.4%，大股东现在对招商地产依然看好，对现有股权比例基本保持不变，如果今后有类似定向增发等股权融资机会增持，则蛇口工业区仍然会增持。
  资产注入问题
在最早00 年资产置换时，大股东蛇口工业区就已做过承诺，会将所持有的地产资源注入上市公司。目前，工业区现有玉龙景观、海上世界、金融中心二期、太子湾广场改造项目及一些老工业区搬迁项目，预计面积在150——200 万平米，借助建设西部通道的背景， 工业区将会视蛇口地区发展、上市公司的状况，选择合适时机注入优质资产。
4、主要结论
经过此次增发补充流动资金和收购蛇口工业区优质资产（深圳招商地产5％股权、新时代广场写字楼、美伦公寓），将会增厚公司07 年经营业绩，公司发展也将步入一个新台阶。此外公司经营稳健，相对于公司现有开发规模来讲，公司的土地储备十分丰富，而且现有153 万平米土地尚处手续办理中，以当年开工——当年预售——次年结算的两年开发周期来估算，这些项目将会对公司08 年业绩有很大贡献。维持“强烈推荐”评级。