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研究报告:中银国际-短期融资券和中期票据信用分析周刊-091214

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-12-15 09:58:50
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 羿锦峰
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 414 KB 分享者: cc****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

信用概况:
        
          中电投集团系我国五大发电集团之一,规模优势较强,水电比例相对较高,且拥有核电和风电资产,电源结构优势明显,煤电铝产业链初步形成,整体抗风险逐渐提高,但火电资产质量弱于国内其他四大发电集团,火电产业布局并不合理,仍存在需求波动和成本高企的风险,债务负担较重,债务杠杆较高,流动性严重不足,经营现金流量不足,未来资本支出压力较大,或有负债风险较大,中银国际给予其“II-”的评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        
          上海美邦拥有较强的品牌推广和服装设计优势,营销网络发达,物流和信息管理系统较为完善,生产和销售外包的经营模式提高了核心竞争力和抗风险能力,总体财务实力尚可,但休闲服饰产业竞争激烈,家族式管理不利于其进一步的发展,存货风险加大,中银国际给予其“III”的评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        
          白云机场的行业地位突出,政府支持力度大,整体规模大,业务扩张速度快,硬件设施完善先进,区位优势明显,运输网络发达,总体财务状况好,但受经济波动影响机场行业恢复增速仍需时间,且面临同业和替代业竞争的影响,客户构成集中,不利于分散风险,流动性不足,债务期限结构不合理,中银国际给予其“II+”的评级。
        
          深圳农产品的行业发展前景看好,周期性较弱,行业地位较为突出,管理经验较为丰富,流动性充足,盈利和现金流较为稳定,但农产品批发市场业务的竞争压力持续加剧,其农产品加工和养殖业务风险较高,价格波动较大,且存在食品安全风险,债务负担较重,经营现金流量有所不足,资本支出压力较大,中银国际给予其“III”的评级。
        
          中船重工的行业地位和规模优势突出,手持订单量大,客户资质优良,上下游议价能力强,是我国十大军工集团之一,流动性好,财务政策稳健,但经济周期波动对船舶行业冲击较大,产能总量过剩,行业集中度低,债务规模和资本开支规模扩大速度快,中银国际给予其“II”的评级。
        
          广深铁路的区位优势明显,技术水平先进,股东支持有力,总体财务实力很强,但区域内即将建成的铁路将对其形成一定的竞争,存在一定的政策风险,中银国际给予其“I”的评级。
        

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