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研究报告:联合证券-Alpha策略系列研究之十基于价格变化路径的低风险Alpha策略-091208

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-12-15 09:58:38
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 高耀文,谢江
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 278 KB 分享者: zr****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          证券价格的变化路径由平台期、趋势期两种类型路径构成,典型的价格变化路径是:底部平台——上升段——顶部平台——下跌段,然后循环往复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平台期的主要特征是趋势模糊、波动大、风险大,而趋势期的特征则是趋势较明确、波动较小、风险较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综合考虑收益与风险的均衡,抓住确定性较强、风险较低的趋势期“鱼身”行情、规避平台期的“鱼头、鱼尾”行情,可以获得低风险Alpha。
          策略的实现方法是:当最近某时刻的证券价格为其邻域内的极大值时,构成平台高点,当证券价格涨过平台高点时,买入;当最近某时刻的证券价格为其邻域内的极小值时,构成平台低点,当证券价格跌破平台低点时,卖出。
          理性投资者追求高夏普比率、高  Alpha、低Sigma、低Beta  的投资业绩。
        实证分析表明,报告所述的基于价格变化路径的低风险Alpha  策略可以应用于个股、行业指数;可以有效提高夏普比率、Alpha  收益,降低Sigma、Beta  风险;交易成本对策略的影响较小,平均每年买入、卖出交易各约1.6次;策略应用于能源、可选消费、原材料等周期性行业表现最好。
          该策略对综合指数同样有效,对投资者把握上涨趋势、规避下跌趋势具有一定指导意义。

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