报告关键点:
全资子公司河北永新获得高新企业技术资格;
业绩的高增长得到确认,公司逐渐被市场认可;
维持原盈利预测和增持-A的投资评级,上调目标价至21元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
报告摘要:
公司日前发布公告称其全资子公司河北永新,被认定为河北省09年第三批高新技术企业,认定有效期3年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自获得高新技术企业认定起三年内,河北永新所得税税率将由25%下调至15%,由此将增加公司09年净利润约150万元左右。
公司今明两年业绩有望保持高的增速。从今年的情况来看,前三季公司实现营业收入8.01亿元,同比增长-15.15%;实现净利润6000万元,同比增长29.94%。
1-9月份实现每股收益0.43元,三季度实现每股收益0.15元超出原来的预期,09年全年业绩预计将符合我们此前的预期。
估值提升得到市场的认可,高成长性正在体现。公司是软塑包装的龙头,食品和洗涤用品占到80%以上,需求具有一定的刚性。作为行业龙头,公司在为客户提供包装产品的同时,提供产品包装的解决方案以及其他的增值服务,与下游客户有着相互依赖的关系,因此公司不仅是纯粹的制造业。公司目前的市场占有率在5%左右,向上发展的空间很大,我们猜测公司新增产能的投放可能会超出此前的市场预期。
公司年产3000吨柔印复合软包装材料技改项目,目前已经安装调试完毕,正处于小批量生产的阶段,完全达产后将成为公司一个新的利润增长点。除此以外的产能设备目前基本处于满负荷运转的状态。
维持原有盈利预测和投资评级,上调目标价至21元。公司作为软塑包装行业的龙头,预计未来几年能够保持25-30%的利润增速,不排除公司在合适时机进行对外扩张的举措。公司近期二级市场的表现表明公司的成长性正在得到市场的认可。我们依然维持公司09-10年0.62元和0.75元的盈利预测, 维持增持-A的投资评级,上调6个月目标价至21元。
风险提示。如果国际原油价格在短时间内大幅上升,公司产品价格无法及时调整,从而难以向下游转移成本压力,会导致公司盈利能力的下跌。