??多空因素博弈，油价继续高位盘整
本周，因伊朗扣押英国水兵事件缓和，国际油价大跌，同时原油库存大幅上升也促使了油价下跌；但IEA?称OPEC?三月产量降至两年来最低，油价随即反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】油价在多空力量的博弈中继续高位盘整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）BRENT、WTI、DUBA周环比波幅分别0.7%、-1.0%、1.5%；最新价格分别为69.0、63.6、65.5美元/桶。我们认为，在夏季需求旺盛来临之前，需求处于相对淡季，原油价格应该比较平稳。但伊朗局势对于原油贸易运输的影响较大，一旦冲突加剧，经过霍尔布兹海峡的原油供给路线可能中断，国际油价可能因此出现大幅波动。
??汽油库存连续9?周下降，国外成品油价格上涨，国内相对稳定
本周，美国石油学会最新油品报告显示：汽油库存下降2.7%，这是连续9周汽油库存出现下降。受库存持续下降的推动，国外成品油价格微幅上涨。三种成品油周环比涨幅分别为1.2%、0.4%、0.6%。最新价格分别为81.8、81.2、73.5?美元/桶。我们认为，剔除地缘政治的短期影响，在供需求相对平稳的背景下，未来三个月内成品油价格出现大幅波动的可能性很小。国内中国石化的汽油、柴油批发价格价格略有调整，终端零售价格维持不变。
??中国石化：一季度EPS?约0.22?元；炼油毛利率继续上升
中国石化06?年年报显示，主营业务收、净利润分别同比增长31%、28%，EPS?为0.584?元。业绩的增长主要来源于开采板块的产增价涨，同时数据显示第四季度炼油板块扭亏为盈，盈利大幅提升。未来公司业绩的增长焦点为炼油板块的盈利能力。07?年一季度EPS?约0.224?元，同比增长112%。超出我们的预期。从季度数据来看，上半年公司炼油板块的毛利率为-5.33%，第三季度单季度下降为-7.36%，测算的前三季度的综合毛利率为-6.0%。06?年年报数据显示全年的炼油毛利率为-4.19%。第四季度的炼油毛利率增长幅度约1.26%。07?年一季报数据显示炼油毛利为9.0%，季度毛利率大幅提升7.7个百分点。考虑到公司炼油毛利率大幅提升对业绩的贡献，我们上调公司的盈利预测，07、08?年EPS?约0.85?元、1.05?元，目标价格13-16?元，维持“谨慎推荐”评级。