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众生药业研究报告:民族证券-众生药业-002317-区域龙头进军全国-091210

股票名称: 众生药业 股票代码: 002317分享时间:2009-12-15 09:27:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 隋阳
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 313 KB 分享者: rai****hk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■公司三大主导产品分别为复方血栓通胶囊、众生丸、清热祛湿冲剂等中药品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年上半年三大中药品种收入合计占比64.63%,而营业毛利占比则达80.35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三大主导产品在细分市场处于优势地位,竞争优势明显,但目前存在产能瓶颈,募投项目将有效解决产能问题,带动公司进入新一轮增长。
        ■公司的业务收入主要来自于广东省,09年上半年广东省内销售额占比为72.57%。近年来,公司大力拓展省外市场并取得了一定的成效,省外销售额大幅增长,省内销售收入占营业收入的比例逐年下降,未来公司有望将把广东市场积累的成熟的营销管理经验逐步推广到全国市场当中,使公司销售规模进一步扩大。
        ■二线产品中脑栓通胶囊、盐酸氮卓斯汀滴眼液有望成为公司新的利润增长点。
        存在风险:
        ■  公司主导产品中,复方血栓通胶囊和众生丸是国家中药二级保护品种,能否延长保护期尚存一定的不确定性。
        合理估值区间:
        ■预计公司2009  年-2011  年摊薄后每股收益分别为1.12  元、1.51  元和2.02  元。给与公司09年动态市盈率55-60倍的估值区间,对应合理价格为61.6-67.2  元。
        

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