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电力行业研究报告:东莞证券-电力行业2010上半年投资策略:利用小时数起稳-091211

行业名称: 电力行业 股票代码: 分享时间:2009-12-15 09:19:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 俞春燕
研报出处: 东莞证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 546 KB 分享者: wl****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  
        电力需求企稳回升,预计2010年需求增速为8-9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计电力消费弹性系数将在1左右,也就是说电力需求增速基本和GDP  增速相当。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从目前市场预计的2010年GDP增速来看,基本在8-9%  左右,我们认为电力需求增速和GDP保持一致,也大致在8-9%。  供给平稳,利用小时数稳中有升。预计明年的新增装机容量增速7%左右。电力装机容量呈现平稳增长的态势。利用小时数有望回升0.9%-1.9%左右。预计09年利用小时数平均为下降幅度为4%。  煤价与电价:等待传导机制的完善。预计2010年煤炭价格上涨概率较大,预计山西优混(5500大卡/千克)维持在600元/吨上方。在电价改革之前,煤炭价格的上涨或下跌始终是电力行业面临的最大不确定性。成本传导机制的不完善是导致目前我国电力行业面临的最大问题。  给予行业"谨慎推荐"。2010年我们倾向于认为煤炭价格维持在目前的价位并有可能小幅上涨,业绩基本维持在09年的水平,行业防御性甚于进攻性。电力行业相对于A股市场PB估值有优势,  存在一定的补涨机会,我们给予电力行业"谨慎推荐"的投资评级。  个股方面,我们推荐具有较大水电资产且估值相对便宜的国电电力、水电龙头长江电力。以及估值具有优势的粤电力A、华能国际、申能股份和深圳能源。  

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