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洪涛股份研究报告:天相投顾-洪涛股份-002325-高端装饰领跑者,更专、更精、更强-091210

股票名称: 洪涛股份 股票代码: 002325分享时间:2009-12-12 18:46:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 482 KB 分享者: woj****ici 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司此次发行A  股3000  万股,发行后总股本为1.2  亿股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司第一大股东是刘年新,持有公司47.68%的股份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          公司从事高端建筑装饰施工、设计,拥有业内最高级别资质。目前公司业务以高端建筑装饰施工为主,设计为辅,但设计收入占比正在逐渐增加。2006-2008  年公司施工收入占总收入比重都在94%以上,设计收入占比分别为2.86%、4.87%、5.14%。公司拥有建筑装饰施工资质6  个,拥有资质为建筑装饰企业的最高级别。
          设计人才聚集,超强的设计能力。公司共有专业设计人员121  名,获得建筑设计相关奖项人员49  名,高级室内建筑师73  名,德籍建筑博士2  名,3  名英国皇家特许建造师,是目前拥有该类人才最多的国内专业承包类公司。
          业务遍布全国,建筑装饰行业领跑者。洪涛股份的业务分布在全国多个地区,主要业务集中在华东、华南、华北等地区。公司在剧院会堂类文化设施装饰工程、大型楼宇大堂类装饰工程、国宾馆类装饰工程等高端公共建筑装饰细分市场在行业内排名第一,1998-2008  年室内精装修竣工产值连续11  年排名深圳第一,综合实力居深圳首位。
          募集资金将用于公司进行上下游整合、增加公司的设计能力及管理能力。此次募集资金将用于:(1)建筑装饰部品部件工程化生产项目;(2)设计创意中心项目;(3)企业信息化建设项目。
          竞争优势:公司连续三年排名行业百强第五,具有高端市场领先优势、品牌优势、区域覆盖优势和设计优势。
          盈利预测及估值。我们预计公司2009-2011年EPS分别为0.58元、0.85元、1.31元。我们认为2009年摊薄每股收益不能真实反映公司的经营情况,因此以发行前股本计算2009年EPS为0.77元。我们认为2009年公司的合理市盈率在31-36倍之间,对应股价在23.87元-27.72元之间。另外,考虑近期新上市中小板企业普遍估值较高,我们预计公司股票上市后开盘价在43.89元-51.59元之间,对应市盈率在57-67倍之间。
          公司面临的主要风险:宏观经济增速下降导致的风险;施工质量控制风险;新企业所得税法实施带来的风险。

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