策略研究
临时策略点评:保护盈利最重要
从近期连续召开的券商年度策略会报告来看,乐观氛围普遍弥漫在市场中,且券商研究对经济、盈利、大盘走势等都惊人一致,这在历史上也很少见到。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
但在这样的背景下,大盘的走势并没有市场预见的那么强,且中小型股票因累积的涨幅较大估值泡沫隐现,潜在的风险不断积聚。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
市场面的因素越来越多的影响和左右市场走势,新股扩容、融资再融资是最大压力,尤其是尚福林发言表示,充分发挥资本市场对经济服务功能及券商预测明年股权融资规模或近8000 亿水平,这反映了监管层对当期市场扩容速度及融资的仍同,而且表明了未来融资可能继续扩大的可能。加之《瞭望》杂志刊文提出:加快IPO 和新股发行速度或调高印花税,以遏制股价泡沫的形成。在资金面压力与心理压力双重打压下,短期市场走势不容乐观。
题材股炒作接近末端,一是从类型上看概念主题、重组、高送配预期等都有优异的表现,二是题材股行情已经持续了三个多月,从时间周期角度来看较为充分。而如果题材股行情结束得以确认,考虑到今年行情从绩优小盘股到大盘蓝筹股再到题材股风格上轮转比较充分,那么未来极可能迎来进一步调整。
中期须保持谨慎,目前最重要的工作是保护盈利。
(综合汇编)
行业研究
味精价格上涨有望持续到明年上半年
谷氨酸涨价是本轮味精价格上涨的主要原因。谷氨酸是味精生产过程中的半成品。09 年国内谷氨酸销售均价已由2 季度的7000 元/吨上涨到最近的10000 元/吨以上。谷氨酸价格上涨的主要原因是07-09 产能退出导致的产需矛盾在09 下半年需求大幅回升背景下被激化。此外,随着谷氨酸产能逐渐向行业龙头集中,大企业在原材料(玉米、煤炭)价格上涨的前提下可以将成本压力向下游传导。因此,本轮谷氨酸价格上涨实际是对价值的理性回归。
供需暂时性缺口是味精价格上涨的助推剂。从需求来看,味精需求大户食品加工业的复苏推动09 年1-10 月味精产量同比上升34%。但由于全运会期间对味精生产企业的限产,以及近期原料(谷氨酸)短缺,短期内味精供给仍无法满足消费旺季(9 月-次年1 月)加工企业的味精需求。短期内谷氨酸短缺进而导致的味精短缺局面不会扭转,本轮味精价格上涨行情至少要持续到明年上半年。
具备成本优势的企业是味精价格上涨的最大受益者。拥有谷氨酸规模和成本优势的企业,既可以分享外销谷氨酸价格的上升,又能够利用竞争对手成本劣势抢占更多的味精市场份额。因此我们看好谷氨酸产能 40/30 万吨的阜丰集团(HK)/梅花集团(即五洲明珠),莲花味精由于外购谷氨酸(占比50%以上)的成本压力而不能分享本轮价格上涨的盛宴。