■事件：公司业绩快报18年归母净利润实现3.07亿元，同比增长45.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】万孚生物发布18年度业绩快报，实现营业收入16.42亿元，YOY43.34%；归母净利润3.07亿元，YOY45.86%；每股收益0.95元，YOY41.79%，整体增长情况符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　■慢病、传染病定量检测增速领跑，毒检、孕检定性产品稳定增长。根据公司18年三季报及投资者关系记录，我们预计：2018年全年，慢性疾病检测板块预计实现营收3.74亿元，同比去年增长62%，为公司增速最快的业务板块；传染病检测板块预计实现营收4.30亿元，同比去年增长40%；毒品检测板块预计实现营收2.28亿元，同比去年增长24%，保持稳定增长；妊娠及优生育检测板块预计实现营收1.41亿元，同比去年增长15%。其他收入（主要为贸易类类公司）预计实现营收4.68亿元，同比增长55.4%。
　　■公司产品新注册证始终保持快速上市的节奏。CFDA数据显示：2018年公司累计获批注册证82个，从地区看，国内注册证39个，美国FDA注册证2个，欧盟CE注册证10个，其他地区注册证31个；从领域看，化学发光POCT共13个试剂盒取得注册证，配合公司心标、传染病等强势产品的渠道基础有望在上市后快速实现放量。同时公司在研品种丰富，目前已启动血气类、凝血类二期研发，并于2018年内与美国iCubate与比利时Biocartis签约，以引进国际先进技术进一步扩大公司产品线。公司研发支出于2018年中已达6194万，同比增长48.3%，占公司内生业务比例超10%。持续的新产品上市不断打开公司成长空间。
　　■投资建议：我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为43.3%、32.5%、30.1%，净利润增速分别为45.9%、31.9%、30.2%，成长性突出，同时考虑到公司良好的现金流和ROE水平，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为35.46元，相当于2019年30倍动态市盈率。
　　■风险提示：在研产品进展不及预期；新产品上市推广不及预期。