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三一重工研究报告:中投证券-三一重工-600031-放宽中小城市和城镇户籍限制的机遇-091210

股票名称: 三一重工 股票代码: 600031分享时间:2009-12-11 17:08:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李勤
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 216 KB 分享者: swi****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        
          放宽中小城市和城镇户籍限制拉动房地产快速增长  中小城市和城镇户籍的放松,将极大加快我国人口的城市化进程,迅速加大中小城市住宅需求,带动混凝土机械的需求
        
          基础设施压力增大  推进城市化,放宽户籍限制将进一步加重城市基础设施的压力,推动基础设施建设的紧迫性,而基础设施的建设将加大了工程机械的需求量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        
          固定产投资继续增长  09  年中国固定资产投资以令人瞠目的速度超高增长,预计全年可达到32%,远超过去数年平均23%,最高26%的增长速度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)拉动工程机械从负增长到正增长,在2010  年仍将发挥重要作用。
        
          混凝土机械受益于房地产和基建投资双轮驱动  三一重工混凝土机械继续从一季度同比下滑过渡到2、3  季度同比大幅增长,基建和房地产次递拉动工程机械增长,房地产领域消费量逐渐从占40%上升到65%,已经成为09  年表现最好的工程机械品种,符合我们年初模型的预期,全年实现同比15%正增长无悬念。
        
          挖掘机械由基建、房地产、私人投资三驾马车拉动  09  年挖掘机销售前低后高,下半年基建投资拉动作用显现,年末实现正增长,符合我们年初模型预期。  三一重机的挖掘机经历第3  季度低潮期之后,第4季度销量快速增长,10  月份单月销量780  台,预计全年将超额实现同比增长100%的目标。10  年社会民间私人投资将日趋活跃,将与基建、房地产一起成为拉动挖掘机械的三驾马车。
        
          估值与投资建议  预计09、10、11  年三一重工EPS  可达到1.36,1.71,1.99  元/股,按10  年25  倍PE  估值,合理价值40.00  元,推荐。
        

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