本文检验了2005  年6  月30  日至2009  年9  月25  日间沪深300  指数样本的调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们检验了如下几个问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们用指数调整模型和因子调整模型来分别计算异常收益率。指数调整模型采用中信标普行业业指数作为期望收益。因子调整模型采用基于沪深300  指数的CAPM  模型计算异常收益率。
        考虑到不同市场情况下beta  的稳定性，我们进一步将整个样本区间划分为牛市、震荡市和熊市。研究上述每一个分区间的沪深300  指数效应。
        通过研究，我们发现对于剔除指数的股票，指数调整模型显示其价格发生持久变化。在将市场进一步划分之后，指数调整模型显示对于剔除指数的股票，其价格发生了持久的反转。不过，我们的模型未能证明在其他市场下的假设。当比较不同市场情况下的结果时，发现因子调整模型所计算的异常收益率要高于指数调整模型下的结果。指数调整模型和因子调整模型得出的结论是不一致的。同样，我们发现了关于股票调整的信息泄露。总之，我们的结果指出：市场状况以及异常收益率的判断标准将影响最后的结果。