1、总量：1月中汽协/乘联会批售同比降17.7%/16.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月中汽协乘用车产销分别为199.5  /  202.1万辆，同比分别降9.5%/降17.7%；乘联会广义乘用车产量/批售/零售分别为199.9/204.5/218.4万辆，同比分别降14.1%/降16.7%/降4.0%，若以批零差代表库存变化，1月渠道库存去化达13.9万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、结构：新能源维持增长，自主品牌轿车市场份额逆势增长。基于中汽协数据：1）分动力源看：燃油乘用车/新能源乘用车销量分别为193.6/8.5万辆，同比降18.8%/增16.3%；2）分车型看，轿车/SUV/MPV销量分别同比下滑14.9%/  18.9%/  27.4%；3）分国别看：中国品牌乘用车共销售83.2万辆，同比下降22.2%。其中中国品牌轿车销售19.1万辆（同比-7%），占轿车销售总量的19.4%，比上年同期提高1.7个百分点；中国品牌SUV销售51万辆（同比-25.7%），占SUV销售总量的58%，比上年同期下降5.3个百分点。
        3、春节旺季开启库存去化，看好政府&企业合力推动行业回暖。在春节旺季驱动下，1月乘用车市场零售同比降幅（-4.0%）相对于4Q18（-15.0%）大幅改善，库存去化达13.9万辆，中国汽车流通协会经销商综合库存系数降至1.4，回归警戒线以下。上周长安欧尚、一汽大众陆续开启以“汽车下乡”为名义的补贴活动，随着后续各级政府消费刺激具体政策的陆续落地，我们认为Q1-Q2行业零售数据将持续好转，库存加速去化，Q3批发数据有望触底反弹，行业进入向上新周期。
        投资建议：目前行业估值仍处于历史低位，2018Q4基金持仓继续低位徘徊，交易阻力偏小，看好板块配置价值。整车推荐长安汽车（PB历史低位，19-20年新车周期），长城汽车、江淮汽车（产品聚焦三四线城市及农村地区），上汽集团（新车周期）；零部件推荐星宇股份、银轮股份。
        风险提示：销量不及预期，政策不及预期