◆事件：
　　公司发布2018年业绩快报，预计全年实现营业收入49亿元，同比增长8%；实现归属于上市公司股东的净利润3.37亿元，同比增长1%；业绩处于前期预告同比变动-30%~20%中部区域，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆主营业务稳步增长，四季度继续保持回暖
　　2018上半年受国内运营商投资下降、中美贸易摩擦、设备商矫正库存等影响，公司业绩承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下半年以来公司回暖趋势明显，其中Q4单季实现营业收入12.69亿元，同比增长10%；Q4单季净利润7376万元，同比下降11%，主要因单季非经常性损益同比减少；Q4单季扣非净利润7910万元，同比增长68%，业务继续保持回暖趋势。
　　◆股权激励费用影响整体利润释放
　　2018年公司营业利润、利润总额均同比下降了10%，归母净利润增长仅1%，主要因限制性股票股权激励成本摊销，影响整体利润释放。预计2018年股权激励费用约4500万元，若扣除该影响，利润增长更为显著。
　　◆高速光芯片有望突破，看好5G发展机遇
　　公司深耕电信市场，实现光芯片、光器件、光模块垂直一体化布局，公司研发的25GDFB/EML芯片有望于2019年实现量产。5G网络架构区别于4G，前传、中传和回传并重，对高速光模块、光芯片需求增加，光模块数量、价格同比4G显著提升，25G平台光模块产业链应用将成为主流，公司未来有望深度受益于5G建设。
　　◆下调“增持”评级，维持目标价30.19元
　　考虑到由于中美贸易摩擦、4G建设尾声对公司18年业绩的影响，结合公司业绩快报，下调2018年净利润预测至3.37亿元。我们中长期持续看好公司在光速光芯片领域的布局及5G带来的发展机遇，维持2019~2020年净利润预测4.40/5.85亿元，对应EPS0.68/0.90元，维持目标价30.19元，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：国际贸易环境恶化、5G部署进度不及预期、市场竞争激烈