西山煤电发布炼焦煤提价公告，预计增厚业绩0.17  元/股：
          此次焦精煤、肥精煤和瘦精煤从10  年1  月1  日分别提价90  元/吨（8%），120元/吨（10%）和60  元/吨（6.7%），分别至1215  元/吨、1330  元/吨和960  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计增加2010  年产品收入6.5  亿元（不含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          由于公司的瘦精煤是收购母公司煤炭洗选后的产品，公司只赚取合理的加工费，瘦精煤提价对公司业绩基本上没有贡献。这里我们只是测算公司主焦煤和肥精煤提价带来的净收益。
          2009  年中期，公司焦精煤、肥精煤销量分别为127  万吨和196  万吨，年化销量分别为254  万吨（焦精煤大概有30  万吨为港口购买的配煤，实际上提价增加收益产量数大约为224  万吨）和392  万吨。按照此次提价测算（扣除增值税17%、税金及附加率1.75%和所得税率25%），预计增加公司净收益4.23  亿元，合EPS  大约0.17  元。
          预计动力煤提价30  元/吨，增厚EPS0.04  元。
          公司的煤炭产量中，除了冶金用的炼焦煤外，此外还有电精煤、洗混煤和原煤（09年中期销量分别为71  万吨、56  万吨和252  万吨）。预计09  年产量分别为170万吨、150  万吨和600  万吨（其中本部为100  万吨，兴县为500  万吨（权益80%））。
          公司此次未公布动力煤提价，我们预计动力煤提价至少  30  元/吨。按照09  年的产量测算增厚EPS  大约0.04  元/股。
          炼焦煤未来仍有提价预期：公司此次提价后，其焦精煤与市场预期10  年国际炼焦煤185  美元/吨仍有200  元/吨的差距（以到广州港价格为参照，相差幅度为15%）。
        我们认为，随着明年初钢铁销售旺季的到来，炼焦煤仍有提价空间，预计提价幅度在100  元/吨左右（+8%）。
          公司未来具有较好的成长性：通过兴县煤矿建设和内蒙古煤矿建设，以及整合地方煤矿，公司未来具有较好的成长性。我们预计，公司09-13  年煤炭产量分别为1800  万吨、3000  万吨，4100  万吨，5440  万吨和6440  万吨。分别增长11%、67%、37%、33%和18%。未来五年产量复合增速32%。按照权益计算，09-13年煤炭权益产量分别为1700  万吨、2602  万吨，3453  万吨，4281  万吨和4881万吨。分别增长9%、53%、33%、24%和14%。未来五年权益产量复合增速26%（详细分析见11  月24  日的调研报告《再造西煤”的兴县煤矿投产助推业绩高增长》）。
          盈利预测：我们预计公司09-11  年每股收益分别为1.06  元、1.88  元和2.52  元，同比分别增长-26%、77%和34%  。
          我们维持“强烈推荐”评级。作为炼焦煤龙头企业，公司具有较高的成长性，未来炼焦煤仍然有提价空间，我们认为至少可以按照10  年30  倍P/E  计算，公司的目标价为56  元。我们继续维持强烈推荐的投资评级。