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研究报告:瑞达期货-豆类日评:一号文件公布后,豆类集体走低-190220

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-20 17:04:49
研报栏目: 期货研究 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 瑞达期货 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 75 KB 分享者: wan****984 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        外盘走势:芝加哥商品期货交易所(CBOT)大豆期货周二跌至四周低点,因在美国农业部展望论坛召开前,交易商结清仓位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场聚焦美中新一轮贸易谈判。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月大豆期货结算价较上周五下跌6-3/4美分,至每蒲式耳9.00-3/4美元。3月豆粕收跌1.10美元,至每短吨305.40美元,3月豆油收涨0.21美分,至每磅29.74美分。
        盘面走势:①A1905承压下跌,收盘报3417,较上一交易日-0.7%,成交量109584手,持仓量118856手,-1492,基差83,+17,A5-9月价差-59,-10;②B1905破位下行,收盘报2900,较上一交易日-1.69%,成交量108248手,持仓量158778手,+3082手,B5-9月价差-113,+0;③M1905增仓下行,收盘报2531,较上一交易日-1.82%,成交量1970878手,持仓量1968658手,+162262,基差119,-5,M5-9月价差-77,-12;④Y1905回落,收盘报5712,较上一交易日-0.83%,成交量361142手,持仓量手704542手,-11584,基差-12,+72,Y5-9月价差-106,+2。
        消息:1、2019中央一号文件:完善玉米和大豆生产者补贴政策,实施大豆振兴计划,多途径扩大种植面积。2、据农业农村部:2019年1月份生猪存栏环比减5.7%,同比减12.62%;能繁母猪存栏环比减3.56%,同比减14.75%。3、特朗普暗示或放宽上调中国商品关税的最后期限。4、周二一份调查结果显示,2018/19年度巴西大豆产量将会比上年减少4个百分点,因为天气条件不利。
        市场报价:国产大豆价格3500;大连港进口大豆分销价3220,山东青岛港3200。山东烟台地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2690元/吨。江苏泰州地区油厂豆粕价格:43%蛋白:2650。广州地区油厂豆粕价格:43%蛋白:基差报价对连豆粕1905+150(2694)元/吨(19年2月)。天津地区经销商报价,一级豆油5700。泰州地区工厂报价5760。山东日照贸易商报价,一级豆油5770。(单位:元/吨)
        仓单库存:豆一仓单297290吨,+0吨。豆二仓单0吨,+0吨。豆粕仓单90990吨,-3300吨,社会库存:2月17日58万吨,-7万吨,处于历史同期中等略偏低水平。豆油仓单:331560吨,-2000吨,社会库存:2月18日当周132万吨,-3万吨,近八周延续下降趋势,当前处于5年以来同期的次高水平。
        主力持仓:豆一1905前20名持仓多头持仓32534,+674,空头持仓39286,-551,净空持仓6752,-865,净空持仓连续三个交易日减少,但保持在相对高位;豆二1905合约前20名持仓多头持仓30901,-116,空头持仓42893,-1221,净空持仓11992,+707,近一两周多空头寸波动幅度较小,显示市场操作较为谨慎,存在一定观望情绪。豆粕1905前20名持仓多头持仓620018,+56571,空头持仓701386,+62848,净空持仓81368,+1496,空头头寸终止连续四降,大幅增加,不过多头增仓并驾齐驱,市场争夺加剧,净空持仓小幅增加。豆油1905合约前20名持仓多头持仓217893,-1174,空头持仓287357,-5045,净空持仓69464,-3494,期价反弹伴随多空头同步减持,近日需关注多头头寸变化,看反弹持续性是否存在动力。(单位:手)
        总结:春节氛围令国产大豆购销清淡,价格平稳运行,因环保因素、中储粮收购价调低以及中美谈判进行时,贸易主体收购积极性不高,加之后期气温逐渐升高使得余粮变质风险提升,预计春耕前农户仍有售粮意愿,可能呈现阶段性供需偏松局面,加之中央一号文件提出实施大豆振兴计划,抑制市场情绪,期价短期趋弱运行。此外,随着最后期限日临近,市场聚焦中美的第七轮磋商,适逢欧盟威胁称可能停止进口美豆,使得美豆期价承压,间接拖累国内豆类市场。技术上,A1905合约小幅下跌,KDJ指标继续向下扩散,预计短期在区间内偏弱运行,建议空单谨慎持有,止损3458元/吨,目标3380-3400元/吨。
        上周中美两国贸易磋商取得阶段性进展,而且磋商时间表继续安排至2月21-22日,缓解市场对双方关系忧虑,但是最后期限临近,对这在之前达成协议持质疑态度,很有可能延后最后期限,两国陷入长周期谈判博弈局面,在这过程释放的信息可能干扰盘面反复波动。此外,USDA补发之前出口销售报告,前期出口销售情况亦将影响美豆盘面走势,间接影响国内豆二行情。国内进口大豆到港量预期偏低,供应趋于缩紧,限制下跌空间,预计短期以宽幅震荡行情看待。技术上,B1905合约跌破20日均线,下跌伴随持仓量小幅增加,而且技术指标偏空,近日或震荡偏弱,下方支撑关注前低2850元/吨。操作上,建议空单持有,止损2935元/吨,目标2850-2870元/吨。
        上周压榨量偏低,且下游仍有提货,导致库存继续下降,不过后期油厂将陆续恢复开机,促使豆粕产量增加,而需求转淡,库存进一步下降空间有限,边际利好作用递减,但考虑到近月国内大豆供应趋紧,菜粕库存压力较小,或令期价表现一定抗跌性。中期而言,因终端需求疲软以及巴西大豆即将集中上市装运,仍面临较大压力。豆粕1905合约受外盘走势拖累而再度下跌,盘中触及新合约最低2515元/吨,期价表现弱于原先预期,继续承压下行通道上轨,下方支撑看低至2470元/吨,操作上,建议试多单止损离场,在2470-2590元/吨区间内高抛低吸,止损各30元/吨。
        节后油脂陷入调整走势,因近月大豆供应趋紧以及豆粕需求疲软,限制油厂开机率,预计库存保持缓降趋势,叠加棕榈油主产国季节性库存下降,支撑期价保持高位震荡。近期原油价格上涨、马棕产量预期下滑以及豆粕下跌的“跷跷板”效应,提振豆油价格一度再逼近5800元/吨,但因市场对产量下滑幅度质疑,隔夜马盘下跌,拖累国内油脂价格跟随回落,伴随多头离场,市场上涨动力暂时看不到持续性,或维持高位震荡走势,后续持续关注中美磋商进展、资金在套利方面流向、原油走势以及棕榈油主产国去库存幅度。技术上,豆油1905合约跌至20日均线附近,期价反弹乏力,警惕期价回调幅度加深,关注前期回调低点5670元/吨附近支撑情况,操作上,建议激进投资者可继续持有少量多单,止损5660元/吨,稳健投资者多单离场观望。

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