远洋地产  (3377.HK/港币8.40,  买入)  宣布，公司希望以5,000万元的成本收购公司尚未持有的一个杭州项目的权益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前公司与当地的一家开发商设立了合资公司，并于07  年12  月以43  亿元或4,853/平米的代价收购了杭州运河商务区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在杭州昂贵的收购（包括07  年以大约16,000  元/平米的价格收购的杭一棉）似乎有些不合时宜，在08  年遭到了市场观察者们的纷纷质疑。
        但鉴于当前周围地区的均价在  20,000  元/平米或之上，我们认为4,853  元/平米的土地成本一点都不高。虽然公司并未披露该地块补地价谈判的进展情况，但相对较低的收购成本（5,000  万元或56  元/平米）意味着即便我们假设此前合资公司财团没有承担任何土地成本，该项目也应可增厚公司的净资产值和盈利。这一全盘收购可被简单视为普通收购（以较低成本），仍有待股东在特别股东大会上批准。
        全盘收购完成后公司将寻找一家实力雄厚并且具有当地经验的开发商出售部分股权。由于公司在杭州及长三角地区的业务和开发经验较为有限，公司很有可能会为了杭州项目的开发寻求一家联营公司作为合作伙伴。
        该项目已经动工，预售最早可能在2010  年底启动。假设20,000元/平米的均价，预计这一全盘收购将增厚2010  年预测净资产值约5%至13.21  港币。净资产值的大幅提升主要是得益于：1）均价（20,000  元/平米）和土地成本（4,853  元/平米）间的巨大价差；以及2）较高的总土地成本（43  亿元）。当前股价较我们13.21  港币的2010  年预测每股净资产值折让37%。
        重申买入评级。