全年业绩高速增长，中长期竞争力稳步提升，维持“推荐”评级：
　　公司2018年实现营收/归母净利润10.21/2.25亿元、同比增长59%/61%，主要系工程机械行业持续回暖及公司破碎锤和液压件产能释放，高端液压件前装市场也成功实现突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司作为国内破碎锤龙头和液压优质企业，持续加大投入，中长期竞争力正稳步提升，预计公司2019-2021年净利润分别为3.13/4.01/4.96亿元，同比增长39%/28%/23%，维持“推荐”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　破碎锤高速增长，结构优化提升盈利水平，中长期持续受益于配锤率提升：
　　公司2018年破碎锤收入6.59亿元（+67%），毛利率提升0.26pct；母公司作为破碎锤生产主体，2018年收入7.05亿元（+77%）、净利润1.52亿元（+91%），净利率提升1.51pct，盈利水平提升主要系重锤增速较快占比提升。目前国内20-25%的配锤率，跟发达国家的35%和日韩岛屿国家的60%还有较大差距，随着未来人工成本的逐步上升、炸药管控的趋严、安全生产要求的不断提高等因素，配锤率和市场空间有望持续提升，公司也将优先受益。
　　液压件后装市场托底维修需求，切入前装打开新的成长空间：
　　公司2018年液压件收入3.51亿元（+44%），毛利率下降0.29pct；子公司液压科技作为液压泵阀生产主体，2018年收入3.72亿元（+51%）、净利润0.72亿元（+20%），净利率下降4.93pct，盈利水平有所下降主要系公司前装市场现阶段销量较小、规模效应还未体现。截止2018年底，国内挖掘机市场10年保有量约152.6万台，将形成较大的液压件维修更换需求。此外，公司液压件已成功切入前装市场，未来有望逐步配套更多主机厂，打开成长空间。
　　拟募集资金解决产能瓶颈，重要股东进行认购彰显信心：
　　2018年12月公司拟向董事长宋飞、温雷、君平投资、甲申投资等4名特定对象，非公开发行股份（锁定期36个月），募集资金不超过7亿元，用于液压马达（3亿元）、破碎锤（2亿元）、液压主泵（2亿元）生产基地的建设，以解决产能瓶颈。预计2023年液压马达/破碎锤/液压主泵的年生产能力可分别达8/2/5万台，将对当前产能形成极大的补充，保障后续业绩增长。
　　风险提示：产能扩张进度不达预期，液压件进入主机厂进展较慢。