投资要点：
　　公司业绩表现靓丽。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2018年实现营业收入174.18亿元，同比增长25.89%；归属于上市公司股东净利润40.66亿元，同比增长26.39%；扣非后归属于上市公司股东净利润38.03亿元，同比增长22.60%，对应EPS1.10元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司计提股权激励费用31201万元，剔除股权激励费用后，归属于上市公司股东的净利润同比增长33.19%。受益于新产品的获批上市，18年公司收入增速逐季提高，业绩表现靓丽。
　　抗肿瘤板块高增长可期。报告期内，公司抗肿瘤板块实现营收73.95亿元（+29.23%）；麻醉板块实现营收46.53亿元（+29.25%）；造影剂板块实现营收23.24亿元（+22.67%）。报告期内，公司抗肿瘤板块产品种类丰富，营收占比达42.5%，毛利率提升到93.35%。其中，创新药阿帕替尼销售量同比增长68.37%，仍处于快速放量期；随着公司18年获批上市的重磅新产品硫培非格司亭注射液、马来酸吡咯替尼片、白蛋白紫杉醇注射剂开始陆续放量，公司抗肿瘤板块有望持续高增长。
　　研发投入持续加大，创新药进入集中收获期。2018年公司累计投入研发资金达26.70亿元，同比增长51.81%，且全部费用化处理，研发投入占销售收入的比重上升到15.33%，已基本上达到海外医药巨头的水平。报告期内，公司创新药迎来丰收季，硫培非格司亭和吡咯替尼成功获批上市，公司累计已有4个创新药上市销售。报告期内，公司有56个创新药处于临床开发阶段，其中，卡瑞利珠单抗（淋巴瘤适应症）获得优先审评资格且已完成技术审评工作，有望成为国产第三家上市销售的PD-1单抗，预计2019年上半年获批上市。公司在研重磅级产品众多，预计未来公司有望每年有2-3个新品上市，公司创新药的陆续上市将成为公司未来业绩增长的核心动力。
　　盈利预测：我们预测公司2019-2021年实现归属于母公司净利润分别为51.93亿元、65.04亿元、80.24亿元，对应EPS分别为1.41元、1.76元、2.18元，当前股价对应PE分别为47.4/37.9/30.7倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：创新药研发风险；药品招标政策和市场风险；医药行业安全事件风险。