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研究报告:华泰期货-PTA、乙二醇日报:EG现货承压,TA走势暂稳-190218

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-19 10:36:42
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔,余永俊
研报出处: 华泰期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 770 KB 分享者: sac****han 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        现货:2  月18  日PTA  现货在6485  元/吨附近、较前一交易日上涨105  元/吨,加工费回升修复至615  元/吨附近;日内PTA  现货成交回升明显,基差多在05  合约平水附近波动、价格在  6435-6510  元/吨附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】18  日MEG  华东现货在4955  元/吨附近、较前一交易日下跌55  元/吨,市场成交有所回升、上午几单成交在4965-5010  元/吨附近、下午几单成交在4940-4960  元/吨附近,外盘EG  价格下跌6  美元至602  美元/吨、日内商谈在595-610  美元/吨附近、600-606  美元/吨附近有成交。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        供需:TA  累库正逐步收窄、2  月底或进入尾声、之后有望转入持续去库通道,EG  库存暂维持高位累积状态。其中,TA  供应方面,2  月18  日行业开工在93%附近偏上,福建一套60  万吨TA  装置计划本月下旬检修一周左右,3  月大连220  万吨计划检修半个月、关注实际执行情况,近期TA  端逐利效应显著、加工费降至低位,中期内没有大厂引导下的针对性策略TA  端利润仍易被PX  侵蚀、TA  工厂调整全年产出分布节奏利于显著优化利润,后期关注重点装置和TA  大厂策略演变。EG  供应方面,国内负荷攀升至85%附近,外围印度一套32  万吨EG  装置停车、检修半个月附近,泰国40  万吨2  月上旬开始停车、约持续30  天附近,华南一套12  万吨EG  装置2  月初停车检修、近日或重启,未来关注EG  利润演变及国内是否有新的检修动作。下游需求方面,聚酯开工率近日预计回升至80%偏上,2  月以来减停聚酯装置恢复累积550-600  万吨附近、其中较多装置预计在中下旬附近出产品,2  月中下旬计划恢复重启的装置仍有350-400  万吨左右;18日聚酯产销低位略升、4  成附近,聚酯库存维持回升态势、整体暂处中性水平;聚酯利润整体小幅收缩,目前利润良好叠加库存相对正常、后期聚酯负荷的回升速度及力度依然较足;近期下游加弹织造复工预期逐步提速,未来关注聚酯利润及产销演变节奏。
        观点:上一交易日TA05  震荡回升、而EG06  继续下探。TA  方面,原料PX  受供需偏紧影响仍旧强势、TA  加工费低位波动,整体TA  累库正逐步收窄、2  月底有望进入尾声、之后或转入持续去库状态,预计3  月以后供需偏紧预期或逐步加重;EG  方面,累库正逐步收窄、但库存处于很高水平,利润持续弱态已抑制整体供应、但力度仍显不足,供需压力近期仍难逆转。价格走势而言,短期对TA05  持中性观点,中长期供需我们维持乐观态度、对05  等远期合约持谨慎看多观点,分批布局中长线多单、参考区域6100-6300  元/吨附近;而EG06  持中性观点、短期震荡探底为主,策略上暂观望等待。
        策略:TA  短期中性、中期谨慎看多,策略上分批布局中长线多单、参考区域6100-6300元/吨附近;暂对EG06  维持中性观点、策略上等待机会为主。跨期,TA  正套策略思路为主,关注5-7、5-9、7-9,参考位置50-100、150、50  附近。套保,回调阶段仍是下游买入保值锁定利润策略的较好时机(侧重TA  端);对于TA  工厂而言,有检修计划的工厂可考虑买保策略;EG  期现正套策略可考虑逢低离场。
        主要风险点:宏观系统性风险。

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