现货:2 月18 日PTA 现货在6485 元/吨附近、较前一交易日上涨105 元/吨,加工费回升修复至615 元/吨附近;日内PTA 现货成交回升明显,基差多在05 合约平水附近波动、价格在 6435-6510 元/吨附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】18 日MEG 华东现货在4955 元/吨附近、较前一交易日下跌55 元/吨,市场成交有所回升、上午几单成交在4965-5010 元/吨附近、下午几单成交在4940-4960 元/吨附近,外盘EG 价格下跌6 美元至602 美元/吨、日内商谈在595-610 美元/吨附近、600-606 美元/吨附近有成交。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
供需:TA 累库正逐步收窄、2 月底或进入尾声、之后有望转入持续去库通道,EG 库存暂维持高位累积状态。其中,TA 供应方面,2 月18 日行业开工在93%附近偏上,福建一套60 万吨TA 装置计划本月下旬检修一周左右,3 月大连220 万吨计划检修半个月、关注实际执行情况,近期TA 端逐利效应显著、加工费降至低位,中期内没有大厂引导下的针对性策略TA 端利润仍易被PX 侵蚀、TA 工厂调整全年产出分布节奏利于显著优化利润,后期关注重点装置和TA 大厂策略演变。EG 供应方面,国内负荷攀升至85%附近,外围印度一套32 万吨EG 装置停车、检修半个月附近,泰国40 万吨2 月上旬开始停车、约持续30 天附近,华南一套12 万吨EG 装置2 月初停车检修、近日或重启,未来关注EG 利润演变及国内是否有新的检修动作。下游需求方面,聚酯开工率近日预计回升至80%偏上,2 月以来减停聚酯装置恢复累积550-600 万吨附近、其中较多装置预计在中下旬附近出产品,2 月中下旬计划恢复重启的装置仍有350-400 万吨左右;18日聚酯产销低位略升、4 成附近,聚酯库存维持回升态势、整体暂处中性水平;聚酯利润整体小幅收缩,目前利润良好叠加库存相对正常、后期聚酯负荷的回升速度及力度依然较足;近期下游加弹织造复工预期逐步提速,未来关注聚酯利润及产销演变节奏。
观点:上一交易日TA05 震荡回升、而EG06 继续下探。TA 方面,原料PX 受供需偏紧影响仍旧强势、TA 加工费低位波动,整体TA 累库正逐步收窄、2 月底有望进入尾声、之后或转入持续去库状态,预计3 月以后供需偏紧预期或逐步加重;EG 方面,累库正逐步收窄、但库存处于很高水平,利润持续弱态已抑制整体供应、但力度仍显不足,供需压力近期仍难逆转。价格走势而言,短期对TA05 持中性观点,中长期供需我们维持乐观态度、对05 等远期合约持谨慎看多观点,分批布局中长线多单、参考区域6100-6300 元/吨附近;而EG06 持中性观点、短期震荡探底为主,策略上暂观望等待。
策略:TA 短期中性、中期谨慎看多,策略上分批布局中长线多单、参考区域6100-6300元/吨附近;暂对EG06 维持中性观点、策略上等待机会为主。跨期,TA 正套策略思路为主,关注5-7、5-9、7-9,参考位置50-100、150、50 附近。套保,回调阶段仍是下游买入保值锁定利润策略的较好时机(侧重TA 端);对于TA 工厂而言,有检修计划的工厂可考虑买保策略;EG 期现正套策略可考虑逢低离场。
主要风险点:宏观系统性风险。