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医药行业研究报告:长城证券-医药行业周报2019第7期:修复或将持续,提前布局业绩高增长标的-190218

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2019-02-19 10:13:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵浩然,彭学龄,陈晨
研报出处: 长城证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,964 KB 分享者: zh****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资建议
        上周申万医药生物指数随大盘反弹,上涨6.15%,涨跌幅居行业第7  位,跑赢沪深300  指数3.34  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周五,龙头恒瑞医药率先发布2018  年年度报告,业绩同比增长26%,肿瘤麻醉等新产品表现亮眼,研发管线进展顺利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)结合已发布业绩预告的公司情况来看,康泰生物、爱尔眼科、昭衍新药等一些公司业绩增长良好,我们认为上周行业反弹修复机会,随着年报和一季报的来临或将持续,建议提前布局受政策免疫、估值合理、业绩高增长的优质个股。
        此前受多起黑天鹅事件及政策影响,医药板块去下半年超过40%,市盈率和估值溢价率均处于历史低位水平。我们认为,负面影响已基本释放,市场对政策的预期已做出了充分反映。下一步集采品种和增加和范围的扩大已在预期之中,而具体落实不会一蹴而就,仍需要观察评测第一批试点情况而定,所以短时间内推广的概率不大。而且集采的导向是腾笼换鸟,有望为临床刚需的治疗性创新药的发展挪腾空间。统计数据显示,2018  年10  月医保局把17  种抗癌药纳入医保后,除去4  个新上市的药品,其余13  种药品采购量同比2017  年增加155%,放量显著。因此,长期来看,集采可助力实现医保基金的绩效提高,有利于提高创新药企业的积极性,促进我国医药产业的高质量发展。
        具体方向上,我们重点推荐创新药、生物类似物、血液制品、专业化原辅料包材等细分领域,推荐的重点标包括创新药/器械代表海普瑞(002399)、恒瑞医药(600276)、翰宇药业(300199)、正海生物(300653),以及创新产业链上的服务型企业昭衍新药(603127)、凯莱英(002821);抗体药物进展较快的企业康弘药业(002773)、安科生物(300009)、复星医药(600196);血制品企业博雅生物(300294)、华兰生物(002007)、天坛生物(600161);专业药用原辅料包材企业美诺华(603538)、山河药辅(300452)、山东药玻(600529)。
        核心观点
        市场回顾:截至2  月15  日,上证综指报收2682.39  点,单周(2  月11  日至2  月15  日)累计上涨2.45%,中小板指数累计上涨6.18%,创业板指数累计上涨6.81%。一级行业中27  个行业上涨,1  个行业下跌。涨幅最大的是电子,涨幅为10.97%。下跌的是银行,跌幅为1.02%。申万医药生物指数报收6242.60  点,累计上涨6.15%,涨跌幅排在行业第7  位,跑赢上证综指。截至2019  年2  月15  日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为25.83  倍,较上周上涨1.44  个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深300  的11.04  倍PE  的估值溢价率为133.91%,与上周相比上涨9.21  个单位,位于历史相对低位水平。
        行业动态:(1)总理主持召开国务院常务会议,部署加强癌症早诊早治和用药保障的措施。(2)66  品规抗癌药在山东调整价格,18  品规直接挂网。(3)辉瑞提交PD-L1+阿昔替尼治疗晚期肾细胞癌上市申请,获FDA优先审评。(4)舒利迭首个仿制药在美国正式上市,价格直降70%。
        公司公告:恒瑞医药2018  年实现营收174.18  亿元(+25.89%),归母净利润40.66  亿元(+26.39%)。健帆生物2018  年实现营收10.16  亿元(+41.48%),归母净利润4.01  亿元(+41.02%)。片仔癀2018  年年度业绩快报,实现营收47.98  亿元(+29.19%),归母净利润11.28  亿元(+39.83%)。翰宇药业获得注射用生长抑素一致性评价受理通知书。
        重点推荐标的:海普瑞(002399)、翰宇药业(300199)、昭衍新药(603127)、安科生物(300009)、康弘药业(002773)、正海生物(300653)。
        风险提示:政策风险、市场估值风险。
        

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