1、申万宏源
        二月底三月初验证期的乐观预期提前发酵，叠加内外资共振，春季行情正在经历“最好的时候”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二月底三月初验证期的乐观预期提前发酵，成为了推动短期上行的动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体体现在：1.本周成长快速上涨，成为春季行情板块轮动的一个环节。2.中美摩擦预期进一步缓和，市场对于3月1日中美摩擦宽限期结束的担忧提前消除。3.本周并非成长一枝独秀，而是普涨格局。海外风险偏好短期稳中有升，外资继续快速流入，支撑传统核心资产表现。所以从大类资产呈现出“强美股+强美元+美债收益率上行”的组合。海外风险偏好短期仍稳中有升，对应外资继续快速流入A股，支撑传统核心资产表现。人心思涨，内外资共振，春季行情正在经历“最好的时候”，但既然后续催化已提前有所反映，那么当验证期到来的时候，市场大概率会有所反复。
        仅对春季行情而言，一月社融数据超预期是有效的催化剂，有望支撑短期市场。但已知信息尚无法确认宽信用见效，也无法定位业绩底，市场由熊转牛还需闯关多个验证期。拆分1月金融数据的结构，在以下4个方面是明确改善的：(1)委托贷款和信托贷款同比并未少增，非标融资出现复苏迹象。(2)企业中长期贷款和中短期贷款均同比多增，反映基建地产和小微的融资皆出现改善。(3)居民中长期贷款改善与12月房地产销售数据改善相匹配。(4)M1增速回落主要受到春节前企业奖金发放影响，春节错位的影响较大，且今年1月居民存款的增量和企业存款的减量少于去年2月。从“社融改善”到“宽信用见效”再到“业绩底定位，市场底确立”的逻辑链条尚未打通，这之间还需闯关多个验证期：(1)社融数据改善的持续性存疑。(2)融资条件的改善，是否会带来企业和居民部门投资消费意愿及时改善尚需观察，在社融总量数据改善之后，融资去向的微观反馈将是下一阶段信号验证的重点。(3)当前的政策力度无法扭转经济周期的下行仍是大概率，而如果刺激力度增强，是否会触发政策约束(历史上，主要的政策约束是通胀、房价和环保，而这一次可能是汇率和财政赤字)也值得观察。
        投资策略：春季行情轮动继续，坚守三条主线依然是正确的决定：社融超预期，新老基建受益，股价弹性周期>房地产>基建；美股保持强势，传统核心资产仍有支撑，但需警惕“四月决断”；科创板推进，继续推荐券商和中小创可比公司。
        行业配置：券商，畜禽养殖，风电光伏。