东方晨会点评
        1.  取向硅钢反倾销：影响正面程度有限
        事件：2009  年12  月10  日，商务部发布对原产于美国和俄罗斯进口取向电工钢反倾销调查的初步裁定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国公司的倾销幅度为10.7%—25%，从价补贴率为11.7%—12.0%；俄罗斯公司的倾销幅度为4.6%—25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的观点：
        1、事件本身对国内取向硅钢供需和价格趋势影响正面，如果此税率获得最终裁定，未来美国向中国硅钢出口难度将大增（接近30%的平均税率），俄罗斯产品的竞争力也将明显下降（平均15%的税率）。
        2、从影响程度看，国内硅钢供需和价格进一步的获益将有限，主要受以下因素约束：
          目前中国从美俄进口的硅钢数量和比例已经大幅下降，10  月份从两个国家进口取向仅0.35万吨，占进口16%，进口减少空间已不大（而去年进口比重接近50%）。
          美俄的出口下降可能被其他国家所取代（例如韩国和日本），政策对国内供需的影响将因此被减弱。
          随着国内武钢、宝钢、鞍钢新增的投产，国产取向的供给压力将取代进口压力。
        3、目前国内取向硅钢的现货含税价约为23400  元/吨（不含税20000  元/吨），我们预计反倾销的最终裁定可能影响未来取向硅钢5%-10%左右的涨幅。
        4、事件对武钢和宝钢盈利影响正面。敏感性分析表明，10%取向价格上涨（2000  元/吨），武钢和宝钢每股收益将分别增加0.08  元和0.01  元。
        5、预计2010  年武钢和宝钢将分别实现每股收益0.46  元和0.69  元，从P/E  估值看，宝钢更具吸引力。