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天龙光电研究报告:东方证券-天龙光电-300029-光伏设备行业佼佼者-091211

股票名称: 天龙光电 股票代码: 300029分享时间:2009-12-11 13:19:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹慧,曾朵红
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 854 KB 分享者: goo****hme 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司属于光伏设备制造行业,主要从事单晶硅生长炉、锯床以及切方滚磨机的生产与销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据公司历年的销售统计,公司硅单晶炉产品在国内市场的累计销售量2007  年末和2008  年末分别达302  台和675  台,市场保有量的占有率分别为17.36%和18.45%,逐年上升,且位居行业前列。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2007  年公司硅单晶炉的国内销售额为1.70  亿元,占当年全国硅单晶炉销售额的21.2%,成为行业龙头之一。
          2008  年-2012  年市场上需新增的单晶硅生长炉为由于光伏电池产能扩张需要和原有设备替代更新需要两部分之和,即14,818  台。因此本项目将有广阔的市场前景。2009-2010  年,总计有57,500  吨的新增多晶硅料需要多晶硅铸锭炉进行加工,按100  吨/年产能需要4  台240Kg  炉子计算,未来2  年国内对多晶硅铸锭炉的需求在2,300  台。折合为450Kg  铸锭炉,2009-2010  年的市场需求约为1,227  台。
          根据我们的盈利预测,公司未来三年的EPS  分别为0.35  元、0.54元、0.75  元,根据可对比公司的估值水平,我们给予公司2010年30-32  倍的估值水平,公司合理估值为16.2-17.28  元。
          风险因素:1)下游电池行业需求成长速度低于预期;2)行业竞争加剧;3)新产品或新技术替代风险。

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