中信证券    2010    年A    股投资策略－关注上游与下游的投资机会
                    美国经济特征及流动性判断：美国经济处于长周期向下趋势中的反弹，对积极的财政和货币政策依赖性较强，其双赤字和全球失衡的解决有待低碳经济的推动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这在短期将造成全球低息美元泛滥，美元指数未来6-12    个月将在70-77    低位区间运行，"美元套息交易"将取代美元单边下跌成为影响贵金属市场和新兴市场的主要因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
                    中国经济特征与流动性判断：中国经济未来6-12    个月从复苏走向繁荣，区域经济发展、要素价格改革、开启消费时代和以低碳方式推动的"调结构"将是未来政策调整的重点。预计明年年中前后有一次27    个基点的加息，贸易顺差、FDI    和国际资金流入带来的外汇占款增加将对国内流动性形成补充，M1    增速在年中回落并在年底有所回升。
                    2010    年A    股市场整体判断：从今年12    月份到明年4，5    月份，A    股市场环境都会比较乐观。目前我们预计明年上市公司净利润增速为25%，上证综指高点有可能触及4500    点。明年二季度中旬开始市场可能进入敏感期，全年将呈"N"形变化。
                    行业选择：经济从复苏走向繁荣，投资时钟显示煤炭、钢铁、化工、建材等晚周期行业具有投资机会；美国经济失衡导致的美元套息交易将对贵金属和新兴市场银行产生冲击；"调结构"是解决国内经济失衡的必然手段，消费、低碳经济和区域发展相关的行业持续受益。重点推荐银行、黄金、煤炭、钢铁、零售、医药、航运航空七大行业和低碳经济、区域经济两大主题。