今日焦點
        中國房地產業  -  銷量和房價的增長表現與我們認為在今年餘下時間仍能保持可觀增幅的觀點相若(詳情請參考11  月30  日之點評)，我們認為兩項資料的增速要到明年上半年才真正受到挑戰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，資料顯示開發商把上升了的現金流，用作提高動工量和購置土地，以求儘快把盈利入賬和進行規模擴張，這趨勢在今年餘下時間應會持續。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們認為這次的復蘇勢頭在第四季度應不會受到太大威脅，真正的隱憂會在明年上半年至年中出現，開發商需要重新面對銷量目標的壓力。宏觀貨幣政策收緊(包括貸款額度收緊、利率和存款準備金率上升)和開發商之間更激烈的競爭，仍是明年最主要的風險。
        中信銀行(998.HK)  -  明年公司信貸投放將較今年有所下降，將加大對中小企業貸款投入，考慮發行次級債補充附屬資本。5  月之後單月息差持續提高，10-11月均在2.7%以上，不過近兩月提升速度趨緩。杠杆仍有提高空間，H  股估值偏低，10  年PE  和PB  為11.9  倍和1.83  倍，H  股相對A  股折價高達30%；維持H  股買入評級。
        市場觀點  -  資金流向主導大市短期走勢。
        香港股市在經歷4  天跌勢之後，如我們昨日預測，恒指於週四早盤跟隨A  股高開，試作技術性反彈，回至50  天線附近，但終因投資者對年底股市憂心忡忡，使恒指欲振乏力，在A  股回軟和權重股反彈乏力的拖累下震盪走軟倒跌。午後恒指在金融股領漲下跌幅收窄，一度回正，但好景不長，股指再次下探至早盤低位附近，於尾盤由能源股帶領抽高。恒指收報21700  點，跌42  點，或0.19%。主板成交放大至820  億港元。國企指數則全日收報12866  點，跌0.26%。
        大盤盤面漲跌互現，能源板塊漲幅居前。中海油(883.HK)升0.68%，收報11.9港元。有消息稱，其正與尼日利亞進行談判，計畫以300  億美元收購其國內一些儲量豐富的油田區塊的大宗股份。而前幾日表現較好的消費品製造股與汽車股則於日內回吐。利豐(494.HK)全日挫1.76%，而駿威汽車(203.HK)放量狂瀉8.13%，吞噬近兩周升幅，為表現最差紅籌，因其招投行降級為減持。內房股在內地推出抑制樓市炒風措施打擊下，昨日亦明顯受壓。而另一方面，家電股則受國務院  “家電下鄉”政策延期及部分政策力度加大刺激而造好。海爾電器(1169.HK)全日升4.93%。
        內地A  股方面，週四大盤高開震盪，在10  日及20  日線附近上下。盤面看，航太軍工及電器股表現略強，而藍籌股，特別是能源與房地產股總體修整。券商及釀酒食品股於午後崛起，使市場獲得短線支撐。上證綜指收報3254  點，小升0.45%，成交額縮至1150  億。