阳普医疗是民营控股、股权激励机制完善、定位于真空采血系统的行业龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主营产品为第三代真空采血系统，其标本分析前变异控制技术在国内处于领军位置。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实际控制人为董事长、总经理邓冠华先生，高管团队及核心员工合计持有公司19.2%股权。公司通过直销和分销两种模式，形成华南沿海、上海及北京为中心，覆盖全国绝大部分省市，遍布全球70  多个国家和地区的营销服务网络，为2000  家医疗机构提供产品和服务。08  年国内市场占有率达8.3%，全球市场占有率为1%。08  年获评高新技术企业，享受3  年15%企业所得税优惠。民营控股及管理层持股、营销理念领先和产品质量过硬是公司3  大核心竞争力。
          分销业务驱动公司近年业绩快速增长。公司08  年分别实现收入、净利润1.03亿元、2046  万元，同比分别增长了43%和55%，06～08  年分别复合增长了53%和57%。直销、国内分销和海外分销08  年收入同比分别增长了21.9%、33.9%和92.2%，销售比重分别为45%、20%和35%。公司主要产品价格基本稳定，但由于低毛利率的分销业务增长快于直销业务，08  年公司总体毛利率同比下降3.3  个百分点至46.4%。
          公司拟发行1860  万股，占发行后总股本的25.14%，募集资金1.1  亿元，投向3  个项目：1、改性医用高分子真空采血管全自动生产；2、VBCN  一次性使用静脉采血针建设；3、生物医学工程技术研究开发中心建设。
          公司未来主要利润增长点：1、国内市场：通过覆盖中西部空白市场、开拓二甲及以下医院、加强三甲医院拓展，国内分销业务将保持快速增长，直销业务也将较快增长；2、海外市场：原有海外分销保持快速增长，2010  年2季度通过FDA  认证，进入占全球44%份额的美国市场，加快日本JIS  认证拓展日本市场；3、两个新项目将节省成本，主要产品生产成本趋于下降，但由于分销业务增长较快，我们判断公司未来综合毛利率将略有下降。
          预计公司  09~2011  年销售收入同比增长31%、43%和46%，净利润同比增长39%、47%和40%，全面摊薄后实现EPS  0.38  元、0.57  元和0.79  元。
        给予2010  年30~35  倍预测PE，上市后对应合理价值区间17～20  元。