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均胜电子研究报告:华金证券-均胜电子-600699-资产整合顺利推进,各业务发展势头良好-190215

股票名称: 均胜电子 股票代码: 600699分享时间:2019-02-15 17:02:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林帆
研报出处: 华金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 839 KB 分享者: 133****936 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  高田并表增厚业绩,全年业绩增长超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近期发布2018年业绩预告,预计2018年实现归母净利润12.5亿元~14.5亿元,同比增长约216%~266%,略超我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩实现高增长的主要原因有:(1)高田并表大幅增厚业绩,目前资产整合进展顺利;(2在手订单饱满,各项业务实现了持续稳定的增长。
  资产整合顺利推进,打造全球汽车安全系统巨头。2018年公司已完成对高田公司优质资产的收购,并将其与KSS整合成为新的子公司均胜安全。自交割日起,均胜安全便持续获得大众、宝马、福特、日产等全球整车厂商的新订单,截至三季度末已累计获得约75亿美元新订单。我们预计随着新订单的逐步释放以及资产整合的持续推进,新公司的收入规模有望持续扩大,毛利率存在一定提升空间。
  各业务发展势头良好,汽车电子新产品即将量产。据公司中报披露,截止二季度末,汽车电子及汽车功能件业务在手订单分别达到80亿元和60亿元人民币。随客户订单的不断量产,以上两项业务在2018年保持了持续稳定的增长。未来随5G-V2X车载终端等汽车电子新产品逐步量产,公司在汽车电子领域的领先优势将得到进一步巩固。
  股份回购计划实施完毕,看好公司长期发展。公司公告已于2018年11月23号完成股份回购计划,累计耗资18.01亿元,回购股份7195.82万股,占总股本7.58%。公司回购金额和股份数量规模较大,充分体现了管理层对公司长期发展前景的信心和对公司价值的认可。
  投资建议:我们预测公司2018年至2020年的每股收益分别为1.43元、1.54元和1.75元,净资产收益率分别为9.8%、9.8%和10.4%。维持“买入-A”投资评级。
  风险提示:资产整合推进不及预期;下游汽车销量增速大幅放缓;新产品落地速度不及预期。
  

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