从希腊到西班牙，债务危机逐渐浮现
• 12月8日惠誉将希腊主权评级由之前的A-下调至BBB+。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月7日标准普尔将希腊A-的主权评级列入负面观察。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12月9日，标准普尔又将西班牙主权债务前景由“稳定”下调至“负面”，表示未来2年内西班牙主权债务评级可能遭到下调。
• 财政赤字严重恶化、原本国债负担严重、经济复苏滞后及公共财政公信力不足是导致希腊主权评级下调的直接原因：希腊今年财政赤字占GDP比重将达12.7%；政府负债占GDP比重将达112.6%；希腊和西班牙3季度仍未走出衰退，滞后的复苏降低了它的税收，国债收益率高进一步加重了利息支出的负担。
• 多个西欧国家亦面临主权评级遭下调的风险：除了希腊以外，意大利、英国、爱尔兰、西班牙及葡萄牙等国家财政状况前景亦非常严峻。意大利国债占GDP比重已近120%，爱尔兰、英国和西班牙财政赤字占GDP比重均将在明年超过10%，葡萄牙国债占GDP比重可能在2011年超过90%，财政赤字占GDP比重可能接近8%。
• 希腊主权评级下调可能致国债融资成本上升，亦可能威胁到银行业的资金链：1）希腊10年期国债收益率在12月9日较评级下调前一日跃升了46个基点至5.6%，融资成本和利息支出面临上行压力；2）据估计希腊银行业总资产中7.9%来自欧洲央行贷款，由于自2011年欧洲央行只接受A-级以上国债作为贷款的抵押品，因此这可能对希腊银行业从央行获得资金的额度受限。

我国将进一步促进消费
• 国务院于12月9日召开常务会议，研究明年进一步促进国内消费、保持经济较快增长的政策措施。根据会后发表的声明，除了对二手房交易税收政策进行了微调大部分当前的消费促进措施都将延续。
• 具体来讲，家电下乡、汽车下乡政策明年仍将延续；二手房转让营业税征免时限由2年恢复到5年；会议还发布了《关于试行社会保险基金预算的意见》，并将社保基金纳入政府预算管理。
• 家电以旧换新政策明年5月底试点结束后，将推广至符合条件地区，同时将提高农机具购置补贴的水平。减征乘用车车辆购置税的政策仍将延续，但对小排量汽车的征税标准由5%提高至7.5%。将节能与新能源汽车示范推广试点城市由目前的13个扩大到20个，并选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点。
• 在刺激政策的支撑下，今年年初以来汽车销量和二手房交易持续升温。根据国务院会议的精神，大部分政策都将延续或进一步加强。我们认为，明年国内消费将保持稳步增长。