主要观点：
        物价预期高度一致：持续上升，CPI  将转正
        我们对  CPI  持续上升的逻辑是物价的季节性上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为这种季节性上涨趋势将在2010  年2  月份结束（春节因素消除）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此我们认为，2010  年一般物价水平的风险不大，即使当前存在强烈预期。当前存在强烈通胀预期的理由是价格的持续上涨和流动性充裕。尽管我们和市场的认识有差异，但未来2-3  个月的短期预测存在一致性。
        普遍预期信贷回落
        新增贷款的回落，市场基本已形成共识。虽然市场普遍预期货币政策不变，但一致认为流动性增量将下降。这意味着未来市场资金状况将取决与货币结构变化。而我们认为“黄金交叉”是难以出现的。未来货币结构的变动如何，主要还是要看经济运行趋势和变化。我们预计年内中国经济增长动力主要还是来自与投资，消费还难以接过投资的“接力棒”，担当起经济增长的重任。因此，未来货币结构变动还不会出现M1  超过M2  上升的趋势性变化。但随着经济回暖和消费者信心上升，消费的回稳也是不争的事实，我们预计未来货币结构变化将呈现M1  和M2  交错的状态，重演2002-2004  年间货币市场的结构变动走势。
        2010  年流动性将有较大回落
        市场预期  2010  年货币流动性将有较大回落。尽管本周召开的中央经济工作会议定调明年仍然实行“适度宽松”货币政策，但市场普遍认为将不会再有2009  年一样的超宽松货币状态。我们认为，2010  年由于经济增长具有相对确定性，宽松货币的副作用将被重视，虽然政策不断释放货币政策不变的信号，但中国在货币政策实施上向来有“做归做、说归说”的特点，因此2010  年货币增速将向正常水平回归。
        按照2008  年12  月颁布的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》中对“适度宽松”货币的界定（高于GDP  增长与物价上涨之和约3  至4  个百分点），我们对2010  年的货币增速要低于市场预期。