目前据行业信息，2010        年我国化肥淡季出口关税可能小幅下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010        年1        月1        日起尿素、磷肥淡季10%的出口关税可能小幅下调至7%，旺季关税维持不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另外，尿素淡季由原来1        月份增加半个月至2        月15        日左右，磷肥不变。我们认为如果该政策出台，短期内对国内化肥市场的影响心理作用大于实质，中长期还要看国内外化肥价差。
                                2009        年由于我国出口关税和国内外化肥市场的低迷，1-10        月我国尿素共出口107.4        万吨，同比下降45.5%，磷肥出口113.3万吨，同比下降15.9%。目前国内尿素出厂价在1,700-1,800元，磷酸二铵在2,350-2,400        元。以淡季关税10%计算，出口尿素FOB305        美元/吨和出口二铵FOB400        美元/吨计算，化肥内销和出口价格相差并不大。如果静态下调7%，相当于尿素和二胺出口价格分别提高50        元和70        元，利差有所放大。
                                但动态看届时还要看国际市场价格走势。所以我们预计该政策出台将可能刺激国内化肥生产商和经销商上调价格预期，但幅度不会很大。考虑国内化肥整体仍产能过剩，我们维持化肥行业中立评级。但考虑春耕旺季到来，旺盛需求将进一步推高尿素、磷肥等产品价格，我们看好尿素煤头行业龙头华鲁恒升（600426.SS/人民币22.98，买入）和化肥行业外延式扩张龙头湖北宜化（000422.SS/人民币19.56，未有评级），它们将最大程度受益于产品价格上涨，我们维持华鲁恒升买入评级并建议投资者关注湖北宜化投资机会。