事件描述:
国家电影局数据显示,2019 年春节档(2 月4 日-2 月10 日)中国内地电影票房达58.4 亿元,较去年同期票房增长1.20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件点评:
档期票房高开低走,整体增长不及预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)根据猫眼电影数据,2019年除夕至初六单日票房分别为0.41 亿、14.45 亿、9.93 亿、9.24 亿、8.46 亿、8.26 亿、7.68 亿,除夕、初一票房同比明显增长外(24.24%&13.07%),其余单日票房与去年同期持平或减少;其中初一单日票房刷新大盘单日票房最好成绩。2)观影人次方面,除夕至初六观影总人次约1.3 亿人,同比减少10.34%;除夕单日观影人次同比增长15.79%,其余各日观影人次同比减少1%-14%不等。3)观影减少传导至票房增长放缓,我们认为有三个主要因素,第一票补缺席平均票价显著升高,对观影热情有所打击:除夕至初六平均票价为43.61 元,较去年同期39.06 元增长11.67%;第二头部影片吸金力不及去年,且去年同期票房增速达70%+明显拉高了市场期望值;第三娱乐消费呈多元化趋势,尤其对于年轻观众的分流较为明显,25 岁以下观众占比下降1.9pct。
三四线城市依旧为票房主力,一线城市同比增长。1)根据历史经验,随着春节返乡,三四五线城市春节档票房表现较全年而言会较为突出,今年春节档三、四线城市票房分别为11.88 亿和18.71 亿,票房占比为20.34%、32.04%,同比虽减少0.5%和3.16%但仍为市场主力。与18 年不同的是:今年春节档二线城市票房20.06 亿元,与四线城市拉开了距离,同比增长1.01%;一线城市票房7.23 亿元,同比增长14.94%。2)观影人次方面则是一线与四线城市占比较高,分别为31.4%和34.8%;与大盘情况相符,各城市观影人次较去年同期均有不同程度的减少。3)票价方面,二、三线城市平均票价上涨较为明显,同比增幅为13.71%和13.62%,一、四线城市平均票价则增长10.99%和12.18%。
单片再次上演逆袭,喜剧主导影响弱化。1)猫眼数据显示,19 年春节档共上映8 部影片,较去年同期增加2 部;其中《流浪地球》在首日票房及排片排名第四的情况下逆袭成功,以票房20.11 亿元登顶档期冠军,票房占比34.43%,其后为《疯狂的外星人》14.49 亿和《飞驰人生》10.43 亿,票房占比分别为24.81%、17.86%。2)今年春节档单片成绩与评分排名再次印证了口碑对于票房的影响力:我们综合考虑中国电影观众满意度调查、猫眼、淘票票、豆瓣评分,《流浪地球》《飞驰人生》《熊出没?原始时代》三部影片评分排名最高,口碑发酵对观影拉动的作用明显,也是《流浪地球》票房逆袭的重要原因。3)从档期影片的类型来看,喜剧元素依旧为春节档期主导,猫眼数据显示,喜剧影片数量占比75%(yoy-8pct)、票房占比63%(yoy-16pct);此外《流浪地球》《疯狂的外星人》代表的科幻元素对观众的吸引力明显增强,《熊出没原始时代》的良好表现同样印证了动画片在春节档期的号召力,也使得今年春节档喜剧影片的影响相对弱化,大盘呈现多元类型。
投资建议:从今年春节档大盘表现来看,我们认为票价与影片口碑对于观影人次和票房而言具有重要影响,侧面印证如若票补全面取消或将在短期内对观影产生影响。标的方面我们建议关注参与投资影片的相关公司,包括北京文化(流浪地球,截至10 日收益7300-8300 万)、中国电影(流浪地球截至10 日收益9500 万-1.05 亿)、光线传媒(疯狂的外星人,截至10 日收益4 亿-5 亿)、万达电影(熊出没)等。
风险提示:市场竞争加剧;电影票房收益波动;盗版侵权风险等。