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研究报告:民生证券-海外宏观周报:美联储暂缓加息,美元指数2019年或将走弱-190211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-13 12:00:35
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 钟奇,伍艳艳
研报出处: 民生证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,027 KB 分享者: all****to1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        大类资产走势
        欧美股市多数上涨,德国股市下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除意大利外,主要国家10Y  国债收益率下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美元、英镑下跌,欧元、人民币、日元小幅上涨。原油、黄金继续上涨。
        主要宏观数据
        美国1  月份制造业PMI、非农就业超预期,11  月新建住房销售环比回升,经济短期无忧。但制造业PMI  依然为2017  年6  月以来的次低值,1  月消费者信心指数创2016  年10  月以来最低水平,新建住房销售仍低于上年同期。虽然美联储暂缓加息,但我们认为美国经济增速仍会在2019  年放缓,并有可能在2020  年陷入衰退。
        日本1  月消费者信心、制造业PMI  持续下行,工业生产增速放缓,经济增速继续回落。但鉴于财政支持力度加大和宽松的金融环境,预计日本经济增速将在第二季度反弹。
        欧元区GDP  增速创四年来新低,意大利陷入技术性衰退。消费者信心指数和制造业PMI  持续下滑。鉴于欧元区私人消费疲软,工业生产下滑,加上外需不振,我们认为2019  年欧元区经济增速将进一步放缓。
        全球货币政策
        美联储暂停加息,继续缩表。声明明显鸽派,明确对加息保持耐心。
        日本央行公布1  月货币政策会议意见摘要,表示虽然实现价格稳定目标需要时间,但随着2%通胀势头的保持,有必要保持当前强有力的货币宽松政策。
        主要事件回顾
        1  月30  日,英国议会对7  项脱欧修正案进行投票,通过了旨在禁止无协议脱欧的修正案I  和旨在重新谈判脱欧协议的修正案N,否决了其他5  项修正案。1  月31  日,中美经贸高级别磋商结束。双方重点就贸易平衡、技术转让、知识产权保护、实施机制等共同关心的议题以及中方关切问题进行了坦诚、具体、建设性的讨论,取得重要阶段性进展,同时明确了下一步磋商的时间表和路线图。
        美元指数2019年或将走弱
        美元指数历史上有过三次升值周期。当前,第三次升值周期已然结束。美元具有收益性和安全性双重属性,美国联邦基金利率是美元变化的重要因素之一,但其下降并不意味着美元必定贬值。美国10  年期国债与2  年期国债期限利差位于低位预示着2020  年美国经济可能陷入衰退,其避险属性有所下降。随着美元加息周期的结束,2019  年美元指数或将走弱。
        风险提示
        中美贸易谈判不及预期;美联储加息缩表超预期;美股大跌;英国硬脱欧等。
        

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