核心观点
        整体估值提升：全部A  股的市盈率从13.74  上升到13.86，市净率1.47  上升到1.48，万得全A(除金融,石油石化)的市盈率从18.87  下降到18.79，市净率从1.88  下降到1.87。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，沪深300、中证500、中小板综、创业板综的市盈率分别为11.01、16.77、24.14  和41.59，市净率分别为1.33、1.59、2.17  和2.80。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        港股、美股及A  股重要指数估值水平：港股重要指数中，恒生指数、恒生大型股指数和恒生中国企业指数市盈率略高于历史中位数，恒生中型企业指数、恒生小型股指数、恒生香港35  指数市盈率均低于2006  年以来中位数。美股重要指数中，道琼斯工业平均指数和标普500  指数市盈率高于1993  年以来中位数，近期美股科技股有回温，和纳斯达克指数市盈率略高于历史中位数。与美股、港股主要指数相比，虽然美股、港股主要指数估值自去年10  月开始有所回调，  A  股主要指数的市盈率仍低于美股、港股的历史分位。
        大小盘和成长价值风格切换：大盘价值股估值有较大提升，中盘股略有提升。上周中小板和沪深300  的市盈率比值从2.26  下降到2.19，市净率比值从1.68  下降到1.63。本周大盘成长和大盘价值的市盈率比值维持2.09，中盘成长和中盘价值的市盈率比值维持1.42，小盘成长和小盘价值的市盈率比值从1.28  下降到1.27。
        行业风格切换：金融类提升2.4%，周期类提升1.5%，成长类下调1.9%。金融类行业市盈率8.44  倍，相比2011  年以来的中位数，低0.08  倍标准差，市净率1.05，相比2011  年以来的中位数，低1.21  倍标准差；周期类行业市盈率16.08，低0.49  倍标准差，市净率1.44，低1.71  倍标准差；消费类行业市盈率21.65，低1.53  倍标准差，市净率2.71，低1.75  倍标准差；成长类行业市盈率35.22，低1.20  倍标准差，市净率2.38，低1.88倍标准差；稳定类行业市盈率14.10，低0.63  倍标准差，市净率1.28，低0.90  倍标准差。
        细分行业估值：除食品饮料行业市净率略高于历史中位数，其他行业市盈率、市净率估值均低于历史中位数。上周家电股市盈率估值上调3.4%，食品饮料、银行、地产、非银上调超1.8%，传媒、轻工下调超过4%。
        风险溢价：2  月以来，货币市场质押式回购，1  天、7  天和14  天利率的均值分别为2.11、2.44  和2.44，和前一个月相比分别上升5.10bp、下降14.58bp和下降35.05bp。2  月以来10  年期国债利率均值为3.10，和前一个月相比下降2.12bp，  1  年期和2  年期国债利率分别下降5.10bp、0.83bp，5  年期国债利率上下降2.69bp。
        全部A  股整体市盈率的倒数为7.21，减去十年期国债到期收益率，计算风险溢价为4.12%，但是万得全A(除金融,石油石化)整体市盈率的倒数为5.32，计算风险溢价为（2.23%），从2018  年2  月份以来风险溢价逐渐上行，和2006  年以来的历史中位数相比，高2.20%，高于历史ERP  正一倍标准差。
        股票质押：上周，提示将到达预警线的2462  家有公司中，股价触及预估预警区间底部的公司共261  家，占比10.60%，股价进入预警区间的公司共1457  家，占比59.18%；股价触及预估平仓区间底部的公司共175  家，占比7.11%，股价进入平仓区间的公司共1181  家，占比47.97%，与上周相比，触及预警区间和平仓区间底部的占比有所上升。
        分行业来看，股权质押市值最高的是计算机、通信和电子设备制造业，最低的是农林牧渔业；股权质押比例最高的行业为租赁业，质押比例49.48%，最低的为铁路运输业，质押比例0.03%。
        产业资本增减持：截至1  月底，产业资本减持108.45  亿元，产业资本增持145.41  亿元，净增持36.96  亿元。2018  年，除2018  年2  月和10  月产业资本保持净增持，全年其他月份产业资本均呈现净减持状态，2019  年1  月份呈现净增持状态。
        风险提示：股票质押风险，风险溢价维持高位