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研究报告:华闻期货-2019年棉花2月月报:郑棉震荡走势,关注中美贸易谈判-190212

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-13 09:57:33
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩占军
研报出处: 华闻期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 720 KB 分享者: 135****023 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾
        2019年1月,美棉和郑棉均止跌企稳走出一轮震荡偏强的行情,且具有较强的联动性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上涨主要是由于几方面的利好因素:一是1月7至9日,中美在京举行经贸问题副部级磋商,并将于1月底再次磋商,市场积极情绪升温;二是由于春节放假之前,国内棉纺织企业具有补库需要;三是1月以来,多项政策开始或即将开始实施,利好国内宏观面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望2月,鉴于棉花市场工商业库存仍显高位,叠加1%配额进口棉将发放,预计供应愈加宽松的局面,而下游需求受到中美贸易的不确定因素的背景下,预计郑棉期价或震荡态势。
        影响因素
        1.  全球棉花供需情况
        全球供需方面,据美国农业部发布了12月全球棉花供需预测月报,与上月相比,2018/2019年度全球棉花产量与消费量均下调、贸易量上调、期末库存小幅上调。由于巴基斯坦、中国大陆、印度、土库曼斯坦以及土耳其棉花产量下调,全球棉花产量下调14.2万吨。上述国家产量的下调超过了巴西棉产量上调21.8万吨,以及美国与科特迪瓦棉产量的小幅上调。全球棉花消费量下调27.2万吨,主要是由于中国大陆棉花消费量下调21.7万吨,但同时也下调了巴基斯坦、土耳其和乌兹别克斯坦的消费量。
        关于美棉数据:本月,2018/2019年度美棉产量与期末库存均小幅上调。美棉产量上调4万吨,主要由于得克萨斯州棉产量上调6.7万吨。美国国内纺织企业用棉量与出口量保持不变。预计218/2019年度美棉期末库存达95.8万吨,分别较上月和2017/2018年度高2.2万吨。与上月相比,棉农所获得的年度内平均价格未发生变化,仍保持在每磅71-77美分之间,中间值为74美分。
        2.  进出口方面
        最新海关总署公布的数据显示,12月份棉花进口22万吨,同比增118.3%,年累计棉花进口157万吨,同比增36.2%。12月棉花进口量处于近五年同期高位水平,由于配额棉的发放以及进口棉成本优势仍存的条件下,使得12月棉花同环比双双提升,后市棉花供应仍显宽松,预计对棉价有所压制。此外,截止2019年1月25日棉花滑准税计税进口利润开始转为正挂态势,滑准税配额进口利润为200元/吨附近,配额计税方式的进口利润与上个月相比变化不大。综合看,目前棉花进口量相对往年幅度有所扩张,并且滑准税进口棉仍具备价格优势,但在配额发放的概率较大的情况下,预计后市进口棉量仍保持平稳。2019年棉花进口关税配额量为89.4万吨,其中国营贸易比例为33%,而旧年度新增的配额外的80万吨的额度尚未发放,那么合计今年进口配额为169.4万吨。
        另外据海关总署最新统计显示,2018年12月我国进口棉纱线约16万吨,环比基本持平,同比减少约14.93%。12月棉纱进口量处于相对温和水平,并且处于去年同期的低位。
        3.  下游需求
        纺织品服装出口来看,  据中国海关总署最新统计数据显示,2018  年12  月,我国纺织品服装出口额为231.17  亿美元,环比增加0.27%,同比减少3.74%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为98.82  亿美元,同比减少2.74%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为132.35  亿美元,同比减少4.48%。
        2018  年1-12  月,我国纺织品服装累计出口额为2767.31  亿美元,同比增长3.66%,其中纺织品累计出口额为1190.98  亿美元,同比增长8.50%;服装累计出口额为1576.33  亿美元,同比增长0.29%。尽管中美贸易和谈进入缓冲期,越南等地部分订单回流,但随着春节临近,订单赶工周期较短,整体订单的释放量仍要少于往年同期,此举导致了纺织品服装出口额、纺织纱线、织物及物品、服装及衣着附件出口同比均出现下降。
        整体来看,2018  年12  月中国棉纺织景气指数48.67,与11  月相比增加1.40。12  月份市场需求整体不旺,纱布产品价格缺乏支撑一路下跌,产销节奏放缓,使得产品去库存压力较大,棉纺企业资金回笼压力大,行业整体处于欠景气状态。
        

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