投资要点
        2019  年1  月份，农林牧渔（申万）指数上涨3.52%，分别跑赢中小板、创业板指0.68、5.32  个百分点，跑输沪深300  指数2.82  个百分点，在申万28  个一级子行业中排名第7  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至到2019  年1  月底农林牧渔板块PE（TTM）中值为28.71  倍，相对A  股估值溢价为1.12  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）比较而言，估值较低的子行业为海洋捕捞（11.61X）、粮食种植（15.04X）和粮油加工(15.87X)。
        截至日前，申万农林牧渔93  家公司中已有71  家公布2018  全年业绩预告。从中值情况看，净利润同比增长的有40  家（占比56%），其中9家同比扭亏；净利润同比下降的有31  家（占比44%），12  家首亏。2018  年行业整体增速下滑的同时，子行业业绩分化明显。展望2019年，在“行业正常集中淘汰+非洲猪瘟疫情”双重因素下，生猪产能加速去化或使得猪周期提前；白羽鸡行业受益于“低引种、低换羽、低存栏以及种鸡产能下降”，高景气有望延续，畜禽板块投资价值提升有望带动农业板块回暖。
        维持行业“优于大市”评级，重点关注畜禽养殖板块投资机会，并择优布局业绩稳健增长个股：
        1）猪周期反转渐进，建议加强关注。维持猪周期在2019  年中期反转的预判。北方主产区疫情频发、调运受限导致的亏损有望促使产能加速去化，南方主销区因环保高压短期内产能增加的弹性较小。整体来看2019  年生猪供给自下半年开始将呈现供给偏紧的状态，生猪养殖板块配置价值凸显。推荐生猪养殖龙头温氏股份、牧原股份，同时建议关注天邦股份、正邦科技、唐人神、新希望等弹性品种。
        2）白羽鸡行业景气度延续。2018  年全国祖代鸡引种和更新量74.5  万套，预计2019  年祖代鸡引种量与2018  年基本持平。目前行业商品代鸡苗短缺明显，鸡苗价格持续高位，叠加非洲猪瘟疫情扩散使得鸡肉的替代性需求增加，我们预计白羽鸡行业供给端收缩带来的行业景气度有望延续。推荐圣农发展，并关注民和股份、益生股份、仙坛股份。
        3）择优布局业绩稳健增长个股。目前我国宠物食品行业进入快速增长期，良好的品牌形象及全渠道的覆盖成为企业长远发展的基础。建议关注中宠股份、佩蒂股份。疫苗板块建议关注圆环新品放量、后备产品有望陆续上市的普莱柯。
        风险提示：疫情风险、自然灾害影响、产业政策变化等。