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建材行业研究报告:招商证券-建材行业2010年度投资策略-水泥区域轮回,节能建材旭日初升-091210

行业名称: 建材行业 股票代码: 分享时间:2009-12-10 12:53:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨东森
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 564 KB 分享者: 菲****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

10    年水泥产能集中释放,上半年压力最大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】落后产能淘汰有助于改善供需关系,但对10    年,尤其是上半年的供需关系影响较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基建投资水泥需求增速明显下降,地产需求存在不确定性,10    年水泥总体供需形势较差,煤价、电价上涨,推升行业成本,预计毛利水平将有所下滑。但东部区域水泥行业形势开始好转,具有投资价值。新型节能建材行业受益于节能减排,生产过程中能耗低,有利于降低建筑物能耗和循环经济发展的建材子行业明显受益,处于大发展的初期。建议配置区域集中度高、供求关系较好的水泥股和高速成长的节能建材行业股票。
                
                    全行业毛利率水平有下滑风险:10    年上半年是水泥产能的集中释放时期,预计超过2    亿吨。落后产能淘汰有助于改善供求关系,但对10    年尤其是上半年的供求关系影响较小。基建投资水泥需求增速明显下降,地产需求存在不确定性,10    年水泥供需形势较差,全国大部分地区水泥价格向下压力较大。预计10    年煤价有10%的上涨,煤电价格上涨共同推高水泥成本,全行业毛利率水平将下滑。
                
                    区域轮回,东部水泥供需形势较好:我们预计节能减排将大力推行,3    年彻底淘汰落后产能的政策将得到严格贯彻。东部地区水泥产能增速低,甚至出现下降,供需关系将逐步改善。
                
                    水泥行业投资价值分析:按区域集中度较高,集中度进一步提升,有助于价格上涨;存在对外并购前景;区域供求关系持续改善三项标准选择水泥股,重点推荐亚泰集团、冀东水泥和塔牌集团,强烈推荐海螺水泥。
                
                    低碳经济下,新型建材行业旭日初升:节能减排将成为我国经济可持续发展的前提,新型节能建材行是建筑节能的核心环节,处于大发展的初期。纸面石膏板、中空及low-E    玻璃、玻璃纤维、人造板行业将会持续高增长。节能建材股票相比新能源有更稳健的基本面,同样的高成长,但估值大幅偏低,重点推荐南玻A、中国玻纤、中材科技、海螺型材、大亚科技和濮耐股份,继续强烈推荐北新建材。
                

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