报告摘要
重点公司订单验证18Q4 基建行业回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周中国中铁及龙元建设公告了2018 年公司新签订单情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我们测算,四季度两家公司新签基建施工订单同比增速均出现回升,印证了自国家确定基建补短板基调以来行业已逐渐回暖。同时,1 月我国建筑PMI 尽管受春节影响回落1.7个百分点,但仍维持60.9%的高位,因此我们认为,资金问题逐渐缓解后(1 月地方政府发债4180 亿),2019 年一季度开始基建将逐渐加速,从而带动基建投资增速走高;
清库结束后PPP 市场强势反弹:除基建行业整体回暖外,我们还注意到2018 年四季度,中国中铁及龙元建设新签PPP 订单迅速反弹,相关新签订单同比分别增长42.9%及24%。我们认为两家公司PPP 订单的强劲反弹同样印证了清库结束后PPP 行业的复苏。截止2018 年11 月,我国PPP项目投资额回升至17.5 万亿(7 月:16.9 万亿),项目落地率提升至55%,清库后项目质量的提升及落地率的提高加速了项目的执行,一定程度上提振了相关公司的订单;
国家政策规划支持下,广东湖北基建逐渐发力。上周湖北出台重点推进项目清单,而广东也再次强调2019 年将围绕粤港澳大湾区发力基础设施建设。我们认为两省的相关表态不仅契合国家基建补短板及基建支持国家战略的基调,也体现了在城市圈建设支撑下两地坚实的中期基建需求(2019 年,湖北省交通投资目标相比2018 年提升10-15%左右,而广东省投资目标则维持2018 年的高位)。同时,根据我们统计,2018 年前11 月,湖北省及广东省公路水路投资同比增长11/14%,是中南地区表现最好的省份,增速大幅超过全国平均,体现了两省良好的项目执行能力及财政实力。而随着发改委批复武汉地铁、鄂州民用机场以及广州、东莞轨道交通招标建设,我们认为两地基建投资在2019 年有望进一步加速。
投资建议:基建板块推荐轨交施工龙头隧道股份(600820.SH)、铁路龙头及轨交施工领先企业中国中铁(601390.SH)。房建板块推荐市场份额稳定提升, 估值有修复预期的建筑行业龙头中国建筑(601668.SH)。