三个基本选股模型:我们通过对各种量化指标进行重新梳理,将其归纳为价值、成长和质量三种股票属性,以2002.1~2009.11 接近八年的历史数据进行测试检验,确定以PE-PB-PCF 为价值因子、以EBITG-NPG-MPG-GPG-OPG为成长因子、以ROA-ROC-GPM-CRAR-CNPR-TAT 为质量因子分别构建三个基本选股模型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利用三种模型以50 只股票等权重配置构建组合,在历史统计中显著战胜沪深300 指数,八年累计收益分别达到689%、609%和658%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
四个叠加选股模型:以价值、成长和质量三个基本模型为基础,分别用相应的指标度量股票的三个属性,通过对股票各种属性进行联合打分选股,得到价值成长模型、价值质量模型、成长质量模型和价值成长质量模型四个叠加模型。根据对叠加模型的属性权重进行包括动态调整和静态配比在内的各种优化测试,确定四个叠加模型的属性比重分别为5:5、5:5、7:3 和3:3:4。采用50 只股票等权重构建四个叠加选股组合,在历史统计中显著战胜沪深300 指数,八年累计收益分别达到892%、768%、751%和928%。
更新的GARP 模型:在之前的GARP 模型研究基础上,采用更新后的价值模型和成长模型,对GARP 模型进行重新测试,结果显示8%交叉深度下的组合表现最为出色,其月均超额收益超过2.3%,信息比率达到1.54,夏普比率超过1,战胜沪深300 指数的频率也接近70%,但是该组合含有的股票数量较少,最多月份含有20 只股票,最少只有2 只股票,平均持有股票9 只。
十个量化股票组合及推荐:根据八个选股模型,通过不同的参数设置,我们分别构建了V50、G50、Q50、VG50、VQ50、GQ50、VGQ50,VGQ10 以及aGARP 和sGARP 等十个量化选股组合,历史回测结果显示各个组合风格各异。根据各个量化组合历史模拟测试所表现出来的风险收益特征,并结合目前所处的市场环境,我们认为中小投资资金可以优先考虑aGARP 和VGQ10 组合,其中aGARP 组合更值得关注,而较大规模的资金可以在V50以及四个叠加模型中进行选择,我们优先推荐VG50 和VGQ50 组合。