行情回顾
上周,轻工制造行业跑输大盘 -0.04pct:SW 轻工制造(0.47%)VS 沪深300(0.51%)/中小板指数(0.39%)/创业板(-0.32%);个股周涨幅前五分别为:包装印刷—顺灏股份(60.91%)、新宏泽(12.54%)、裕同科技(12.54%)、吉宏股份(9.85%)和集友股份(8.38%);家用轻工—美克家居( 11.84%)、帝欧家具( 10.86%)、大亚圣象( 8.47%)、晨光文具(7.53%)、和尚品宅配(6.25%);造纸—恒丰纸业(10.68%)、凯恩股份( 5.33%)、太阳纸业( 0.66%)、齐峰新材( -0.36%) 和冠豪高新( -0.55%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周观点
家居板块:2018 年12 月,单月竣工面积同比增长6.09%,增速同环比分别提升20.75pct./19.74pct.。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)住宅房屋竣工面积恢复增长并超市场预期,致使近期定制家居板块迎来较大反弹。但在地产政策尚未全面明朗的情况之下,由竣工面积增长超预期所带动的反弹预期持续力度相对有限。对于2019 年我们认为,作为同属于地产后周期的家居流通行业,实际上受制于地产的影响相对较小,防御性更强。同时,家居卖场整体商业模式以租金收入和轻资产扩张为主,相对而言收入与业绩的增长更为稳健,对地产销售的依赖程度相对要低。
造纸板块:近期国废价格涨跌不一,叠加大型包装纸企春节放假停机,以及春节消费旺季的影响,短期内箱板瓦楞纸价格略有小幅反弹。但在18 和19年新产能密集投放预期之下,预计包装纸也较难再现大涨。另一方面,今年前三批外废配额批复总量552 万吨,较18 年前三批增长近80%,短期来看,外废配额批复恐有松动迹象,不利于包装纸提价。而从前三批获得配额的企业来看,玖龙山鹰理文合计占比超过50%,大厂在外废加持之下成本端优势依旧明显。
包装板块:年前全国多地原纸厂发布涨价函,同时浙江富阳地区各大造纸企业已经发布停机检修函,开始自1 月24 日起为期22-25 天的春节长假。春节前原纸价格的上涨给包装企业带来了一定成本上的压力,迫使部分纸板厂价格小幅上调。短期之内传统包装业务难以出现明显行情,具有新型业务的包装企业将显示出业务亮点,值得关注。因为我们建议关注开拓出互联网营销与跨境电商业务、并能够与展示包装业务结合的吉宏股份,以及静待政策东风、充分布局新型烟草的劲嘉股份。
投资建议
居然之家如果能够成功借壳上市,有望进一步归集家具销售渠道,有利于各细分领域的龙头企业;木浆价格下降利好生活用纸和文化纸企业改善盈利边际。建议关注:美凯龙、劲嘉股份、吉宏股份、太阳纸业、中顺洁柔。
风险提示
宏观经济波动风险,原材料成本上涨风险,新产能无法及时消化的风险,大客户流失的风险。