齐鲁证券-银座股份-600投资要点：
        
          银座股份（600858）是一家地处于山东的百货超市连锁企业，公司依托其强大的第一股东——山东省商业集团总公司，最终由一个小小的零售公司转变为山东省零售行业霸主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        
          山东省又是我国的第二大零售市场，发展前景广阔，其社会消费品零售总额20  年均幅达18.2%,2009  年前三季度社会消费品零售总额累计10032亿元，同比增长18.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        
          公司具有实力雄厚的第一大股东-鲁商集团，并且大股东在股改时承诺将会逐步把优质成熟门店注入到上市公司里面，这些优质门店将会成为公司新的利润增长点。目前除了上市公司外，大股东下面还有22家门店。
        
          目前公司已经进入了山东17  个城市中的10家，分区域看，济南、东营和泰安地区是公司收入的主要来源，占比为63%左右，其他区域的门店也呈比较健康有序的发展，尤其以临沂和菏泽两地，因为基数较低，近两年增速较高。
        
          公司自2004  年重组后，业绩呈现高速增长，2005-2008  年营业收入复合增长为56.6%，净利润复合增长率为  44%，快速增长的主要原因是盈利能力的不断提高以及公司外延扩张力度加大。
        
          估值及投资建议：我们预计公司2009  年和2010  年的EPS  为0.63元和0.78，我们认为公司合理的股价区间为28～31.2  元，调高评级为“推荐”评级。
        
          风险提示：1.随着公司管理经营规模的扩大，对公司管理层的要求进一步提升  2.  股权激励机制尚未实施的道德风险。3.  大盘下行所带来的系统性风险。
        
投资要点：
        
          银座股份（600858）是一家地处于山东的百货超市连锁企业，公司依托其强大的第一股东——山东省商业集团总公司，最终由一个小小的零售公司转变为山东省零售行业霸主。
        
          山东省又是我国的第二大零售市场，发展前景广阔，其社会消费品零售总额20  年均幅达18.2%,2009  年前三季度社会消费品零售总额累计10032亿元，同比增长18.6%。
        
          公司具有实力雄厚的第一大股东-鲁商集团，并且大股东在股改时承诺将会逐步把优质成熟门店注入到上市公司里面，这些优质门店将会成为公司新的利润增长点。目前除了上市公司外，大股东下面还有22家门店。
        
          目前公司已经进入了山东17  个城市中的10家，分区域看，济南、东营和泰安地区是公司收入的主要来源，占比为63%左右，其他区域的门店也呈比较健康有序的发展，尤其以临沂和菏泽两地，因为基数较低，近两年增速较高。
        
          公司自2004  年重组后，业绩呈现高速增长，2005-2008  年营业收入复合增长为56.6%，净利润复合增长率为  44%，快速增长的主要原因是盈利能力的不断提高以及公司外延扩张力度加大。
        
          估值及投资建议：我们预计公司2009  年和2010  年的EPS  为0.63元和0.78，我们认为公司合理的股价区间为28～31.2  元，调高评级为“推荐”评级。
        
          风险提示：1.随着公司管理经营规模的扩大，对公司管理层的要求进一步提升  2.  股权激励机制尚未实施的道德风险。3.  大盘下行所带来的系统性风险。
        
858-深度研究报告：业绩将迎来新一轮增长-091204